Активность на долговом рынке России начала снижаться.

Несмотря на привлекательную доходность по государственным и корпоративным облигациям, ликвидность на долговом рынке России имеет тенденцию к снижению, спрос остается ограниченным.

Рынок ОФЗ, который непрерывно снижается с февраля 2024, красноречиво демонстрирует неоднозначность ситуации на долговом рынке.

Здесь и со стороны эмитентов предложение остается незначительным в сравнении с 1П23, т.к. большинство компаний и государство предпочитают не фиксировать высокие ставки на долгие годы.

С начала 2024 (январь-апрель включительно) чистые размещения рублевых облигаций со стороны всех российских эмитентов составили всего 688 млрд vs 1045 млрд в 2023 и 795 млрд руб в 2021 за аналогичный период времени.

По эмитентам чистые размещения для рублевых облигаций (все данные в рублях с января по апрель):

• Кредитные организации: общая задолженность 2.68 трлн, прирост с начала 2024 года - 24 млрд vs 46 млрд в 2023 и 45 млрд в 2021 за аналогичный период времени.

• Другие финансовые организации (брокеры, дилеры, инвестфонды): задолженность – 7.62 трлн, прирост с начала года на 227 млрд vs 254 млрд годом ранее и сокращения на 91 млрд в 2021.

• Государство: по непогашенному остатку госдолг составляет 21.9 трлн, прирост в 2024 – 384 млрд vs 821 млрд в 2021 и 1091 млрд в 2021.

• Нефинансовые организации: задолженность 8.4 трлн, прирост с начала года всего 46 млрд vs оскращения на 23 млрд в 2023 и снижения задолженности на 332 млрд в 2021.

Общее снижение активности происходит за счет государства. Минфин РФ вышел на открытый рынок после начала СВО лишь окт.22, с тех пор заняли 6.2 трлн руб, основным покупателем примерно на ¾ являются банки.

Кредитные организации и нефинансовые компании практически не нарастили обязательства с начала СВО, а среди частных структур активность присутствует только у других финансовых организаций – прирост 3.7 трлн руб с фев.22.

В валютных облигациях долг по всем эмитентам нарастили на $40 млрд с фев.22 и лишь $5 млрд с начала 2024.