Рублевое кредитование нефинансовых организаций России обновляет рекорды, интенсивность наращивание долгов резко возросла после начала цикла ужесточения ДКП с августа.

Прирост рублевых кредитов нефинансовых организаций в 2023 составил 9.8 трлн (объем выдачи минус погашения), что является абсолютным рекордом vs 9 трлн в 2022 и 2 трлн в 2021.

Для финансовых организаций (любые финорганизации за исключением кредитных) прирост рублевых кредитов составил 2.1 трлн vs 0.3 трлн в 2022 и 1.3 трлн в 2021.

Соответственно, для юрлиц вне банковской системы прирост кредитования в 2023 – 11.9 трлн vs 9.4 трлн в 2022 и 3.3 трлн в 2021.

Кредитный портфель нефинансовых организаций оценивается в 51.4 трлн руб, что на 18.7 трлн или 57% выше уровня до начала СВО.

Как изменились темпы прироста с августа 2023 (момент начала ужесточения ДКП со стороны Банка России)?

Для нефинансовых организаций среднемесячный прирост с января по июль 2023 был 0.8 трлн, а с августа по декабрь 2023 немного увеличился до 0.84 трлн руб, тогда как для финансовых организаций темпы выросли в разы с 71 до 316 млрд руб.

Для юрлиц (нефинансовые + финансовые организации) среднемесячные темпы прироста рублевых кредитов увеличились с 869 млрд до 1.2 трлн руб.

Как видно, никакой реакции экономики на ДКП Банка России не наблюдается и фиксируется скорее инверсная стратегия – чем выше ставка, тем больше кредитов ))

Средние кредитные ставки искажены крупными заемщиками, субсидируемыми кредитами и реструктуризациями, но об этом в другой раз.

Как ЦБ объясняет рекордный прирост кредитования?

• Замещение внешнего долга – 2.5 трлн руб.
• Операции слияния и поглощения по финансирования выкупа долей иностранной собственности с дисконтом – всего 0.5 трлн руб (в реальности, вероятно, в разы больше).
• Проектное финансирование жилья – 1.4 трлн руб.

Одна из причин активности в конце года – кассовые разрывы по операционной деятельности и финансирование оборотного капитала под будущие бюджетные выплаты (законтрактованные, но не поступившие на счет компаний).