Новая программа облигаций РЖД может сигнализировать о начале подготовки к замещению евробондов
20 декабря. RUSBONDS.RU - Утверждение новой программы облигаций ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) может сигнализировать о начале подготовки компании к замещению своих евробондов, полагают аналитики долгового рынка.
РЖД 18 декабря сообщили, что совет директоров утвердил программу облигаций серии 003Р объемом 463 млрд рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. В рамках этой программы облигации могут быть размещены на срок до 25 марта 2031 года.
В РЖД не комментируют цели утверждения новой программы.
Максимальный срок погашения, указанный в утвержденной программе, совпадает со сроком погашения выпуска РЖД-2031 в британских фунтах, самого длинного из выпусков еврооблигаций РЖД с фиксированной датой погашения, отмечается в обзоре "Ренессанс Капитала".
На этот факт обращают внимание и аналитики профильного телеграм-канала "PRO облигации". Кроме того, они отмечают, что, согласно раскрытию РЖД, регистрация программы облигаций не сопровождается регистрацией проспекта (а это соотносится с упрощенными правилами размещения замещающих облигаций по 292-ФЗ, регулирующему выпуск таких бумаг). Кроме того, последние выпуски локальных рублевых облигаций РЖД осуществляли в рамках другой программы, максимальный размер которой на текущий момент составляет 2,7 трлн руб. (в рынке порядка 500 млрд руб.), и для финансирования капзатрат компании на обозримом горизонте ее достаточно.
По подсчетам "PRO облигации", объем программы в 463 млрд рублей соответствует - с некоторым запасом - объему еврооблигаций РЖД в обращении ($4,3 млрд). "Ренессанс Капитал" напоминает, что всего у РЖД в обращении (за исключением выпусков с прошедшими сроками погашения) находятся семь выпусков валютных облигаций объёмом около $3 млрд и пять рублёвых (95 млрд рублей).
Российские компании и банки согласно президентскому указу должны были до конца 2023 года в обязательном порядке разместить замещающие облигации. Однако многие из них в обозначенный дедлайн уложиться не смогли, и в начале этой недели срок обязательного замещения был продлен на полгода - до 1 июля 2024 года. Получить разрешение не замещать евробонды можно в правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
У РЖД среди корпоративных заемщиков в обращении находится наибольшее количество выпусков еврооблигаций, потенциально подпадающих под обязательное замещение. Но публично компания о своих планах по замещению евробондов до сих пор не заявляла.
В октябре долговые аналитики писали, что РЖД начали рассылать держателям своих евробондов, чьи права учитываются в локальной инфраструктуре, уведомления о проведении опроса о "сохранении существующего порядка выплат по еврооблигациям", но об итогах таких опросов не сообщалось.
Компания с августа прошлого года начала осуществлять выплаты по своим евробондам держателям, чьи права учитываются НРД и другими российскими депозитариями, в рублях.