Умный канал Truevalue на базе аналитической записки ЦБ о процентных расходах бизнеса показал проинфляционность роста ключевой ставки.

По его мнению, рост ставки за последние 1,5 года принес 5 п.п. увеличения инфляции из-за процентных расходов. Скорректирую: не 5 п.п., а порядка 3,5 п.п., если учесть, что треть предприятий в кредитах не нуждается. Хотя ценовым трендам соответствует.

Причем, инфляция на эти 3,5 п.п. будет расти и дальше, поскольку ставка не снижается, а маржу в 8% в среднем по экономике хотелось бы сохранять.

При этом, ЦБ категорически отказывается признавать, что российская экономика на 57% состоит из сферы услуг, где «основным фондом» часто выступает интеллект, а также, соглашусь с Truevalue, что продукция без посредников напрямую поступает потребителям.

Как только не передернешь в свое оправдание.

Вместе с тем, считать, что Набиуллина – «упоротая», достаточных оснований нет. Набиуллина, как и экономические министры, фигура несамостоятельная, а потому не удивлюсь, если на ближайших заседаниях ставка не только не поднимется, но и пойдет вниз.

Даже несмотря на то, что это будет вразрез с тезисом о продолжающемся росте инфляции.