Международная инвестиционная позиция США улучшилась в 1-м квартале (Bruno)
Бюро экономическое анализа правительства США выпустило данные за 1-й квартал 2025 года по международной инвестиционной позиции (МИП) США. Чистая МИП составила 24,61 трлн. долл., что почти на 2 трюля лучше предыдущего значения (4-й кв. 2024) и на уровне 3-го кв. 2024 года (см. тизер).
В релизе указано, что изменения произошли в минус на 277 млрд. долл. (грубо говоря - торговый дефицит, а точнее - дефицит счёта текущих операций (СТО), иногда говорится просто - текущего счёта) и в плюс на 2,2 трлн. долл. за счёт стоимостной и курсовой переоценок.
Первая составила 1,77 трлн. долл. и это связано с тем, что американские акции (часть которых является обязательствами перед нерезидентами) в 1-м квартале падали сильнее остального мира (часть в котором - иностранные активы резидентов США). Вторая составляющая 472,5 млрд. долл. - результат ослабления доллара, средневзвешенно к объёмам активов по валютам инвестирования.
Собственно, эти 2,2 трлн. долл. составляют изменения накопленной (с 1978 года) переоценки чистой МИП США, динамику которой мы тут, в этом бложике, тихонько отслеживаем. И на данный момент динамика имеет следующий вид
От антирекорда в минус 11 с копейками трюлей, накопленная переоценка отскочила до минус 8,8 трлн. долл.
В общем-то, динамика похожа на повторение периода первой фазы СВО (2022 год). Хотя есть и веские основания считать, что имеющиеся оперативные данные несколько завышены. Во-первых, высока разница между сальдо финансового счёта (минус 277 млрд. долл., хотя в отчёте по МИП фигурирует цифра 299 млрд. долл.) и сальдо текущего счёта, отрицательность которого стала рекордной в 1-м квартале и составила 450 ярдов. Такая разница объясняется строкой чистых пропусков и ошибок платёжного баланса, которые составили плюс 143 ярда. Что, в общем-то, не из ряда вон, так в 1-м кв. 2024 года чистые пропуски и ошибки составили 185 ярдов, но тогда и дефицит СТО составлял жалкие 260 ярдов, а не 450. Во-вторых, данные предыдущих релизов часто гуляют относительно данных новых релизов, то на десятки, а то и на сотни ярдов.
Продолжаем наблюдение. Думаю, что к концу года трамп-эффект в динамике переоценки чистой МИП США иссякнет и тренд падения вернётся в свой паттерн, берущий начало ещё с 2008-го (предыдущий выпуск по теме).