Банк России в декабре может повысить ключевую ставку сразу на 2 процентных пункта, до 17%, считают эксперты Альфа-банка. Этому якобы способствует текущая динамика роста цен. По данным Росстата, инфляция в России с 21 по 27 ноября ускорилась с 0,2% до 0,33%. В годовом исчислении рост цен составляет 7,53% после предыдущих 7,37%.

Аргументация ЦБ в пользу повышения ставки традиционная – это якобы необходимо для снижения инфляции. В ЦБ констатировали перегрев экономики, утверждая, что рост спроса превышает возможности его удовлетворения. Но советники Эльвиры Набиуллиной намеренно умалчивают о том, что преимущественно растет конечный потребительский спрос, спровоцированный агрессивным потребительским кредитованием.

Из прогнозов ЦБ, которые фактически никогда не сбываются, совершенно выпали вопросы влияния ключевой ставки на финансирование развития реального сектора экономики. А текущий уровень ставки (15%) уже является убийственным для кредитования реального сектора и интенсификации экономического роста в стране.

Понятен пафос Эльвиры Набиуллиной в пользу повышения ключевой ставки – она не считает кредиты основным источником инвестиций реальной экономики в стране. Выступая на Московском финансовом форуме 8 сентября 2022 года, Набиуллина отметила, что Россия в рамках трансформации экономики должна повысить производительность труда и конкурентоспособность, а не только изменить географию рынков.

Глава ЦБ на словах не отрицает необходимость инноваций, инвестиций в развитие революционных направлений научно-технического прогресса. Хотя это означает длинный дешевый инвестиционный кредит. Но, судя по всему, в Банке России даже позабыли о том, что же такое инвестиционный кредит по приемлемой процентной ставке.

Низкая доля кредитных ресурсов в финансировании реального сектора экономики является прямым результатом их недоступности для многих производственных компаний по приемлемым для инвестпроектов процентным ставкам. А это создает инвестиционные ограничения для экономического роста.

Создается впечатление, что совет директоров Банка России, осознав низкую эффективность своей борьбы с инфляцией, используя лишь увеличение ключевой ставки, просто «закусил удила». Несмотря на то, что явно отмечается корреляция роста ключевой ставки с увеличением инфляции, Набиуллина решила идти до конца.

ЦБ прогнозирует, что корпоративный сектор в 2023-2024 годах останется устойчивым даже при сохранении ключевой ставки на высоком уровне. При этом в Банке России намеренно не замечают, что крупнейшие госкомпании (РЖД, АвтоВАЗ, Аэрофлот, Роскосмос, Ростех, Газпром и другие) уже обратились в правительство РФ с просьбой о субсидировании процентных ставок по банковским кредитам после октябрьского повышения ключевой ставки до 15%.

Ситуация ухудшилась настолько, что даже глава «Роснефти» Игорь Сечин признал негативное влияние на финансовые результаты компании ужесточения денежно-кредитной политики Банком России. Это отрицательно сказывается на стоимости финансирования, как для нефтяной компании, так и ее подрядчиков и поставщиков, что, в свою очередь, ведет к росту стоимости и сроков реализации проектов, а также влияет на прибыль, являющуюся базой для определения размера дивидендов. Это уже оказало влияние на финансовые показатели отчетного периода - за 9 месяцев 2023 года расходы выросли на 15%.

Даже глава ВТБ Костин сообщил президенту Путину о том, что ждет снижения доходов банка и всего сектора в следующем году из-за роста ключевой ставки. Даже в самом ЦБ признают, что в результате ужесточения денежно-кредитной политики 14 крупных российских госкомпаний столкнулись с финансовыми проблемами. Оказалось, что после повышения ключевой ставки их совокупный долг вырос до 650 млрд рублей. В 2024-м им может потребоваться реструктуризация кредитов.