Nvidia прогнозирует замедление роста после двухлетнего ИИ-бума: что ждет чипмейкера

Самая дорогая компания мира с капитализацией около $4.4 трлн, опубликовала отчет за II кв. 2025 финансового года, показав выручку $46.7 млрд — рост на 56% год к году, что превысило ожидания аналитиков ($46.2 млрд). Прибыль на акцию составила $1.05 (без учета некоторых статей), против ожиданий в $1.01. Однако прогноз на III кв. разочаровал инвесторов: около $54 млрд, но ниже оптимистичных оценок в $60 млрд от некоторых экспертов.

Основные драйверы выручки: подразделение дата-центров с $41.1 млрд (чуть ниже ожиданий в $41.3 млрд), игровой бизнес — $4.29 млрд, автомобильный сектор — $586 млн. Компания одобрила дополнительные $60 млрд на обратный выкуп акций. После публикации отчета котировки упали на 1-2% на премаркете, несмотря на 35% рост с начала года. CEO компании Дженсен Хуанг отверг опасения о спаде интереса к ИИ, заявив, что ожидает $3–4 трлн инвестиций в профильную инфраструктуру к концу десятилетия.

Замедление темпов роста выручки Nvidia вызывает опасения о устойчивости инвестиций в технологию. Аналитики подчеркивают риски: траты техгигантов на ЦОДы могут сжаться, если показатели возврата инвестиций от ИИ-приложений останутся неясными, а клиенты компании активно разрабатывают собственные чипы. Более того, компания отметила, что правительство США ещё не утвердило план по отчислению 15% выручки от ИИ-чипов в Китае, что может ударить по конкурентоспособности и привести к росту издержек. Хуанг вновь подчеркнул критическую роль азиатского рынка объемом $50 млрд, который, по его прогнозам, обладает потенциалом роста на уровне 50% годовых. Ранее источники Financial Times заявили, что Пекин стремится утроить производство отечественных ИИ-чипов в гонке с США, которые будут соответствовать стандарту, продвигаемому DeepSeek.

На этом фоне также растут риски сверхконцентрации: продажи Nvidia только одному клиенту составили 23% от общего квартального дохода, а на трех покупателей приходится 23%, 19% и 14% дебиторской задолженности — 56% от общей суммы, по сравнению с 33% в январе 2025-го. Еще один негативный фактор — растущие проблемы в Китае: из-за эскалации соперничества между Вашингтоном и Пекином экспорт чипов на важнейших рынок был ограничен. Nvidia сообщила о полной приостановке продаж чипов H20 в КНР во II кв., при этом прогноз на III кв. также не включал эти поставки.