⭕️ Ментовский разворот ЦБ — что произошло и какую ДКП ожидать в будущем

Решение Центробанка на последнем заседании совета директоров стало для рынка неожиданностью. Сохранение ключевой ставки на прежнем уровне было вне консенсуса. Тем не менее мы видим как минимум паузу в цикле ужесточения ДКП.

Важно отметить, что сохранение «ключа» на уровне 21% можно назвать рациональным, если исходить из доступных данных. ЦБ справедливо сослался на предельно жесткие ДКУ и существенное охлаждение кредитования. Последнее пока не вполне заметно в доступной статистике, но Заботкин прямо указал, что регулятор владеет более полной информацией. Неожиданным решение стало именно в контексте коммуникации с рынком. Это понятно, риторика ЦБ перед этим была довольно агрессивной.

Кто-то даже считает, что канал взаимодействия с рынком теперь «сломан», а стратегия ДКП радикально изменена. Но в ЦБ так не думают, на что прямо указали. Эльвира Набиуллина на пресс-конференции также обозначила, что это скорее план Б — «ключевая ставка плюс терпение». То есть длительный период жесткой ДКП никуда не денется, просто ЦБ решил сделать паузу, исходя из имеющихся данных. Но, конечно, не стоит забывать о политическом аспекте. Давление бизнеса и растущие из-за ставок госрасходы явно говорят против радикальных шагов.

Что же будет дальше? В ЦБ не один раз отмечали, что возможность повышения ставки в феврале не исчезла, хоть вероятность и стала ниже. Многое, конечно, зависит от поступающей информации. Среди ключевых критериев можно выделить динамику корпоративного кредитования, санкционную обстановку, корректировки бюджета и, разумеется, инфляцию. ЦБ, вероятно, немного смягчил свое видение ситуации, но не факт, что при недостаточном охлаждении регулятор снова воздержится от повышения ставки. Но продолжение паузы или даже завершение цикла ужесточения ДКП тоже вполне возможно.

Telegram

Суверенная экономика

⚡️Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21% ЦБ неожиданно не стал продолжать цикл ужесточения ДКП, несмотря на довольно жесткую риторику. Вероятно, свою роль сыграл тот факт, что денежно-кредитные условия на рынке уже и так предельно жесткие и соответствуют более высокому уровню «ключа». Кроме того, существует фактор давления бизнеса, который недоволен чрезмерным удорожанием кредитов.