Бочка прибавки: нефть завершила неделю с пятипроцентным ростом
Котировки нефти марки Brent подскочили почти на 5% по итогам недели, достигнув $71 за баррель. Аналитики указывают на несколько факторов, поддерживающих рост, включая ослабление доллара, паузу в эскалации торговых войн и ожидания сезонного повышения спроса. Однако эксперты предупреждают, что тренд может оказаться краткосрочным. «Известия» выяснили, чего ждать от нефтяного рынка в ближайшие недели и как рост котировок повлияет на рубль и российский бюджет.
Ближайшая неделя
По мнению управляющего эксперта центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерины Крыловой, на следующей неделе оправданным будет выглядеть диапазон $65-70 за баррель Brent. Основные факторы — пауза в торговых конфликтах и снижение курса доллара.
— Сейчас появились намеки на диалог между представителями США и КНР, и вместе с ослаблением доллара это оказывает положительное влияние на нефтяные котировки, — пояснила Крылова.
Дополнительную поддержку оказывает ожидание сезонного увеличения спроса на топливо, отметила руководитель направления промышленности Института технологий нефти и газа Ольга Орлова.
— Пока что в ценах на нефть заложен умеренный рост тарифов (порядка +10%) и умеренное замедление мировой экономики. При этом в случае нового обострения торговой войны и ужесточения тарифов возможен краткосрочный обвал ниже уровня себестоимости американской сланцевой нефти — порядка $60 за баррель. Это может спровоцировать рост волатильности и коррекционное движение вниз, — считает старший директор группы корпоративных рейтингов АКРА Василий Танурков.
Некоторые участники рынка также указывают на важность статистики по запасам нефти в США, опубликованной на уходящей неделе. Запасы сократились более чем на 4 млн баррелей, что свидетельствует о восстановлении потребления и способствует росту котировок. В то же время объемы добычи остаются высокими, и это может стать фактором сдерживания дальнейшего роста.
Что скажет ОПЕК+ и чего ждать летом
ОПЕК+ пока не сигнализирует о пересмотре стратегии, однако при дальнейшей волатильности это возможно. Ситуацию дополняют риски по Ирану и спросу со стороны Китая.
— Некоторую поддержку ценам способны оказать ограничения добычи со стороны ОПЕК+, к которым участники соглашения могут прибегнуть в случае дальнейшего падения котировок (пока что речи об этом не идет), — заявил «Известиям» Василий Танурков.
Ольга Орлова считает, что «в мае-июне нефтяной рынок будет искать баланс между сезонным ростом потребления и нарастающим предложением».
— Если США и Иран не достигнут соглашения, геополитическая премия в цене усилится. Это поддержит Brent выше $70 за баррель. В противном случае рост поставок из Ирана, особенно через Китай, усилит давление на котировки, — отметила она.
По оценке Орловой, средняя цена Brent в июне-июле может находиться в диапазоне $68-72 за баррель, если не случится эскалации торговых войн или развала сделки ОПЕК+.
Стоит учитывать и погодный фактор: в летний сезон в странах Северного полушария традиционно увеличивается спрос на топливо. Это может временно компенсировать избыточное предложение. Однако по мере приближения осени и окончания туристического сезона цены могут начать корректироваться вниз.
Екатерина Крылова считает, что при отсутствии нового витка обострения торговой войны цены на нефть в мае и начале лета будут держаться в диапазоне 70-73 долларов за баррель Brent.
Планы бюджета под вопросом
Заложенная в российский бюджет цена на нефть Urals — $69,7 за баррель. Как уточнил старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин, «объем недополученных нефтегазовых доходов за первый квартал текущего года можно оценить порядка 300 млрд рублей», так как текущий уровень цен ниже этой установленной в бюджете планки.
— В целом пока что в этом году для стоимости нефти все складывается не самым благополучным образом: нефтедобытчики наращивают предложение, а спрос находится под давлением, в особенности если риски разрастания торговых войн материализуются. По этой причине среднегодовая цена на российскую нефть вряд ли сможет приблизиться к плановой. Если цены на нефть продолжат восстанавливаться от текущих уровней, то это позволит в некоторой степени компенсировать дефицит бюджета, — заявил эксперт.
До конца года цены на нефть могут немного восстановиться, однако с большой долей вероятности средняя цена Urals будет все же ниже прогнозного значения, сказал старший аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко.
При сохранении текущих уровней экспорта и цен Россия может недополучить до 1 трлн рублей нефтегазовых доходов, отметила Ольга Орлова. Это создаст дополнительные риски для исполнения социальных и инфраструктурных обязательств бюджета.
— Бюджетные доходы определяются на только ценами на энергоносители, но и курсом национальной валюты. За первый квартал нефтегазовые доходы бюджета составили чуть более 2,6 трлн руб. Согласно планам Минфина они должны составить чуть более 10,9 трлн руб., — напомнил Николай Дудченко.
Рубль отвязывается от нефти?
Связь рубля с ценами на нефть в последнее время ослабла, подчеркивают эксперты. Это связано как с внутренними денежно-кредитными условиями, так и с политическими факторами.
— Сегодня фундаментально на цены на нефть влияют гораздо более серьезные факторы, чем ослабление американской валюты. Рубль сегодня в меньшей степени зависим от колебаний на рынке нефти, а его сила или слабость будут определяться в перспективе пары месяцев состоянием внешней торговли и инвестиционными потоками в страну, — говорит Владимир Еремкин.
По мнению Николая Дудченко, «мы наблюдаем достаточно интересную картину — рубль пока что резистентен по отношению к изменению цен на нефть». Важным остаётся приток инвестиций в российские облигации, влияние валютного контроля, а также сезонные факторы.
— Ближе к лету ожидаем рост импорта и, как следствие, повышение спроса на валюту. В связи с этим курс может начать разворот к постепенному ослаблению, — заключил аналитик.
Дополнительную роль играет поведение Центрального банка: при сохранении высокой ключевой ставки приток нерезидентов в российские ОФЗ может поддерживать курс рубля. Однако при снижении ставок этот фактор исчезнет, и тогда влияние сырьевых цен вновь станет определяющим.
На этом фоне участники рынка внимательно следят за заявлениями ФРС и ЕЦБ, так как возможные изменения в их политике могут оказать глобальное влияние на цены активов, в том числе на нефть и валюты развивающихся стран.