Трамп и ОПЕК+ находятся на пути к столкновению (Topmember)

В энергетической политике администрации Трампа есть фундаментальное противоречие. Он хочет, чтобы добыча нефти в США росла, но также хочет снизить цены. Эти амбиции противоречат друг другу.

Это противоречие между желанием добывать больше нефти и снизить цены отражено в опубликованной в среду последней ежемесячной оценке перспектив нефтяного рынка, подготовленной Организацией стран-экспортёров нефти (ОПЕК).

По прогнозам, в этом и следующем году поставки вне ОПЕК+ увеличатся на 800 000 баррелей в день, что на 100 000 баррелей в день меньше, чем прогнозировала ОПЕК месяц назад.

Ожидается, что в этом году добыча в США вырастет на 130 000 баррелей в день — примерно на 100 000 баррелей меньше, чем прогнозировала ОПЕК в прошлом месяце, — но в 2026 году вырастет всего на 44 000 баррелей в день.

Ожидается, что инвестиции стран, не входящих в ОПЕК+, в разведку и добычу сократятся на 5% в этом году и на 2% в следующем, при этом инвестиции США сократятся на 9% в этом году и ещё на 7% в 2026 году.

Эти прогнозы предполагают, что бум, который администрация Трампа предусматривает в области добычи нефти – “бури, детка, бури”, – не наступит. Увеличение добычи в этом году может быть концом бума, который фактически произошел при администрации Байдена, когда бурение и добыча в США достигли рекордных уровней.

Действительно, американские производители сланцевой нефти уже сокращают свои капитальные затраты в ответ на снижение цен на нефть.

Компания Diamondback Energy, один из крупнейших производителей на крупнейшем в США месторождении на суше, в Пермском бассейне в Западном Техасе, заявила на прошлой неделе, что, скорее всего, добыча нефти на суше в США достигла пика и начнёт снижаться в этом квартале. Компания сообщила, что количество бригад по гидроразрыву пласта в США уже сократилось примерно на 15% в этом году и продолжит сокращаться, если цены на нефть не вырастут в ближайшее время.

Компания Diamondback сократила свой бюджет капитальных расходов на 2025 год на 400 миллионов долларов США и уменьшила количество буровых установок, которые она использует. Другие производители сланцевого газа также сокращают свои расходы и, по данным компании Baker Hughes, которая отслеживает активность в сланцевых бассейнах США, сегодня работает на 25 буровых установок меньше, чем год назад, — это самый низкий показатель за более чем три года.

Нефтедобывающий сектор США, работающий на суше, особенно чувствителен к ценам на нефть. Хотя цены, при которых достигается безубыточность, значительно различаются в зависимости от месторождения, в целом для достижения безубыточности при добыче на новых скважинах требуется цена выше 60 долларов США за баррель, а для получения прибыли, достаточной для стимулирования бурения, — 65 долларов США за баррель или выше.

Цены на нефть продемонстрировали острую чувствительность к торговой политике Трампа. После его «Дня освобождения» мировые цены на нефть резко упали: стоимость нефти марки Brent снизилась примерно с 75 до менее чем 60 долларов за баррель. Внутренняя цена на нефть в США, West Texas Intermediate (WTI), упала до 55 долларов за баррель.

После того как Трамп приостановил действие своих «взаимных» тарифов и договорился с Китаем о 90-дневном перемирии с существенным снижением тарифов, цены на нефть восстановились: Brent торгуется на уровне 66 долларов за баррель, а WTI — на уровне 62 долларов за баррель.

Не способствует улучшению положения американских производителей и влияние тарифов Трампа на сталь и продукцию из стали, цемент и буровые растворы.

По данным ведущей энергетической консалтинговой компании Wood Mackenzie, к четвертому кварталу этого года расходы на электроэнергию вырастут на 4,5 процента в результате действия этих тарифов, которые остаются в силе.

Фирма ожидает, что стоимость стальных труб, используемых при бурении, производстве и заканчивании скважин, вырастет на 40 процентов и будет вносить основной вклад в общий рост затрат.

Таким образом, прогноз «цены падают, затраты растут» приведёт к сокращению инвестиций и объёмов производства в будущем.

Возможно, это одна из целей, которую преследует ОПЕК под руководством Саудовской Аравии.

В этом году ОПЕК+ изменила свою стратегию на противоположную.

В течение трёх лет она сдерживала добычу. За этот период с рынка ушло в общей сложности около 6 миллионов баррелей нефти в день за счет сокращения добычи, причем основная тяжесть этого сокращения легла на плечи саудовцев — они обеспечили около 1 миллиона из 2,2 миллиона баррелей в день «добровольного» сокращения, объявленного в конце 2023 года для достижения прошлогодних целей по добыче.

В этом году картель начал возвращать часть свернутого производства на рынок. Первоначальный план состоял в том, чтобы делать это постепенно до сентября следующего года.

Вместо этого, объявив об увеличении добычи на 38 000 баррелей в день в апреле, ОПЕК внезапно увеличила добычу до 411 000 баррелей в день в мае, а затем, в начале этого месяца, объявила о аналогичном увеличении в июне. Всего за три месяца ОПЕК добавила почти половину объёма, который планировала добавить за 18 месяцев.

Основной мотивацией для этого увеличения, которое было инициировано саудовцами, является реакция на перепроизводство со стороны членов картеля, которые не выполнили свои обязательства – в частности, Казахстана и Ирака – и произвели продукцию в объемах, превышающих согласованные лимиты.

Саудовцы, взяв на себя основную тяжесть сокращения добычи, устали и готовы смириться с более низкими ценами — значительно ниже предполагаемых 90 долларов за баррель или около того, необходимых для сбалансирования их бюджета, — в обмен на большие объёмы и возможность дисциплинировать непокорных членов картеля.

Дополнительным преимуществом является влияние, которое это оказывает на США, где добыча сланцевой нефти сделала ее крупнейшим производителем нефти в мире.

Снижение цен, как следует из прогнозов, приведет к уходу с рынка некоторых сланцевых производителей и снижению доли американской промышленности на мировом рынке, хотя сланцевый сектор очень гибок и инновационен и имеет больше возможностей для отключения и включения производства, чем традиционные производители.

Обвал цен на нефть в 2014 году, вызванный резким увеличением предложения ОПЕК, привёл к тому, что нефть торговалась по цене ниже 30 долларов за баррель. Это спровоцировало волну банкротств в сланцевом секторе США. Однако, как только цены стабилизировались, добыча возобновилась, но уже при значительно более низких затратах.

Торговая война Трампа, даже если ее острота снизится после окончания 90-дневной паузы в введении ответных тарифов в отношении Китая, оказывает негативное влияние как на мировую экономическую активность, так и на темпы роста экономики США. В прошлом году рост экономики США составил 2,8 процента. ОПЕК прогнозирует, что в этом году рост составит всего 1,7 процента.

Несмотря на этот более низкий рост в перспективе, ОПЕК, указывая на временное перемирие между США и Китаем, заключенное на прошлых выходных, говорит, что существует потенциал для более долгосрочных соглашений и нормализации торговых потоков, хотя и при потенциально повышенных уровнях тарифов по сравнению с эскалацией торговых противостояний до Дня освобождения.

Тем не менее, прогноз роста мирового спроса на нефть в этом году остался неизменным — 1,3 млн баррелей в день, а прогноз на следующий год был лишь немного снижен — до 1 281 000 баррелей в день. Для сравнения, Международное энергетическое агентство прогнозирует рост всего на 726 000 баррелей в день.

Если США и производители, не входящие в ОПЕК, не сократят значительно свою добычу в этом году, если производители ОПЕК+ продолжат сокращать добычу нынешними темпами, а влияние торговой политики США продолжит сдерживать глобальную экономическую активность, то вполне реальна перспектива избытка нефти и очередного резкого падения цен.

В таких условиях Трамп получит более низкие цены, что поможет в некоторой степени компенсировать влияние его тарифов на инфляцию. Чего он не получит, так это бума в сланцевой нефтяной отрасли, который должен был стать ключевым элементом его экономической стратегии.

Больше интересных статей, которые я не успеваю переводить, но которые можно почитать через онлайн-переводчики, можно найти здесь: t.me/murrrzio