Что ждет рубль в сентябре?

Август 2025 года российская национальная валюта завершила вполне достойно, несмотря на прогнозы. Курс рубля незначительно просел к доллару и евро. Сохранится ли стабильность рубля в сентябре, или стоит ожидать новых колебаний? Аналитик Freedom Finance Global, Владимир Чернов, поделился своими ожиданиями.

Геополитика и санкции – главные факторы

По мнению аналитика, осенью рубль, вероятнее всего, останется под давлением, что приведет к высокой волатильности. Главным фактором влияния станут геополитические события и санкционная политика. Любые шаги в сторону смягчения ограничений могут поддержать рубль, а новые санкции, напротив, ускорят его ослабление.

Дополнительным фактором станет отмена обязательной репатриации экспортной выручки, что сокращает предложение валюты на внебиржевом рынке. Влияние окажут и внутренние факторы: сужение положительного сальдо торгового баланса и традиционный сезонный рост спроса на валюту со стороны импортеров и бизнеса.

Ключевая ставка и ее влияние

Важным аспектом является политика Банка России по ключевой ставке, которая существенно влияет на привлекательность рублевых активов. В сентябре 2025 года ожидается снижение ключевой ставки до 16–17% с нынешних 18%. Это может способствовать ослаблению рубля, однако, снижение ставки уже закладывается в курс. При ожидаемом снижении ставки на 1 процентный пункт курс рубля измениться не должен. При меньшем шаге снижения или сохранении ключевой ставки на текущем уровне в 18% годовых курс рубля может немного укрепиться. При большем шаге снижения ставки курс рубля, наоборот, ослабнет.

Нефть и ее роль

Несмотря на ослабление прямой корреляции между ценами на нефть и курсом рубля, они остаются важным фактором. В сентябре 2024 года цена на нефть марки Brent колебалась около 71–75 за баррель. В 2025 году ожидается средняя цена нефти на уровне 65–70 за баррель, что не дает сильной поддержки рублю.

Прогнозы на сентябрь и конец года

В базовом сценарии курс доллара в сентябре будет в коридоре 82–83 руб. По итогам сентября аналитик ожидает ослабления стоимости рубля до 83–85 за доллар, так как нет уверенности в быстром урегулировании конфликта на Украине. К концу года ожидается курс доллара в районе 88–95 руб., если не рассматривать какие-то шоковые события или форс-мажоры, чего нельзя исключать в первую очередь со стороны геополитики.

Геополитический фактор

Позитивные ожидания, связанные с деэскалацией украинского конфликта и смягчением санкций, поддерживали рубль в первой половине 2025 года. Однако отсутствие конкретных договоренностей может ограничить дальнейший позитивный эффект уже в сентябре. Развилка такова: если произойдет прогресс в переговорах по урегулированию конфликта или ослаблению санкций, рубль может укрепиться в диапазоне 76–80 рублей за доллар. В случае же усиления санкционного давления, введения новых ограничений на экспорт или осложнения в расчетах за импорт рубль может ослабнуть до 85–88 за доллар.