Александр Куманев
Летом 2022 года рублевые депозиты россиян составили около 30 трлн рублей или 595 млрд долларов (исторический максимум). Нынешние рублевые накопления на счетах граждан РФ составляют 37 трлн, но в пересчете на доллары — это уже 370 млрд.
Таким образом рублевые сбережения увеличились на четверть, но в долларовом выражении сократились на треть.
«Это еще не учитывая долларовой инфляции и рублевой инфляции, но даже навскидку можно сказать, покупательная способность этих сбережений ниже чем несколько лет назад — во всех вариантах», — отметил экономист Дмитрий Прокофьев
Telegram-канал Spydell_finance, посвященный финансовым рынка, экономике и корпоративной аналитике, отмечает, что причиной сокращения рублевых накоплений в долларовом эквиваленте со всеми вытекающими факторами стала девальвация рубля. Отмечается, что с учетом инфляции текущие рублевые депозиты оказались на 6% меньше, чем в 2017–2019 годах и на 4% меньше, чем в 2021 году.
«При курсе 100 руб. за доллар даже в номинальном выражении реализуется полная утилизация „избыточных“ накоплений населения», — отметили аналитики.
Ситуацию с рублевыми сбережениями в валютной оценке наглядно демонстрирует покупательную способность импорта и потенциальный отток капитала. При ослаблении рубля возможности россиян будут снижаться.
Девальвация рубля приводит к вымыванию «избыточных» сбережений граждан, а при курсе 100 рублей будет достигнут уровень «все уничтожили». Аналогичная тенденция наблюдается и с доходами населения.
Экономист Прокофьев также отмечает, что девальвация нивелирует рост зарплат. Он подчеркивает, что нынешний рост зарплат не ведет к росту благосостояния населения. Саму же ситуацию он назвал схемой перекачки ресурсов от «потребления» к «производству».
«Сбережения людей не растут — все, что лишнее накапливается — оно и „стирается“ ростом цен и снижением курса», — считает Прокофьев.
Вместе с тем аналитики считают, что в настоящее время невозможно оценить нижнюю границу девальвации — для этого необходимо учитывать потенциал экспорта и движения по финансовому счету.
«России необходимо генерировать, как минимум $80-100 млрд профицита по торговле товарами и услугами и до $60-70 млрд профицита счета текущих операций, чтобы сбалансировать естественные оттоки по финансовому счету», — полагают в Spydell_finance.
Вместе с тем для декомпозиции внешнего долга по срочности и валютной структуре необходимо не менее 50 млрд долларов, чтобы эффективно погашать внешние обязательства, которые не удастся рефинансировать.
К какому курсу готовиться россиянам: мнение аналитиков
Ранее аналитик Forex Optimum Иван Капустянский отмечал, что резкие скачки курса доллара или евро до отметки 100 рублей — не так страшно, как постепенное ослабление рубля. С начала 2023 года в России наблюдается постепенное ослабление национальной валюты: за это время позиции рубля к доллару ослабли на 40%.
По мнению аналитиков SberCIB, российская валюта, несмотря на значительное снижение экспорта, остается недооцененной на 15-20% из-за оттока капитала, который связан с выкупом активов у нерезидентов, а также возможного накопления валютной ликвидности под такие сделки. Эксперты отметили, что в понедельник ослабление рубля ускорилось, а рубль потерял около 2%, вплотную приблизившись к отметке 100 рублей за доллар. При этом обороты торгов были незначительными. Аналитики полагают, что экспортеры ожидают дальнейшего ослабления российской валюты.
«Если во вторник власти озвучат новые меры в поддержку рубля и экспортеры все-таки нарастят продажи валюты, то рубль может восстановиться до 98 за доллар, в противном случае он закрепится выше уровня 100», — считают SberCIB.
Аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских полагает, что определенным фактором, влияющим на курс рубля, по-прежнему остаются «геополитические риски».
Пока не известно, будет ли российская власть продолжать принимать меры к тому, чтобы «не пускать курс выше 100», как это делалось перед сентябрьскими выборами. Однако очевидно, что с каждой ступенью падения курса рубля сразу дорожают все импортные товары. Не исключено, что власти все же вмешаются в ситуацию и введут новые валютные ограничения.
Дадут ли власти доллару закрепиться на отметке «100» и выше — вопрос. Центробанк боится разгона инфляции, согласен и управляющий директор ИК «Иволга Капитал» Дмитрий Александров. Но он полагает, что доллар может даже превысить отметку 100 рублей, как минимум в рамках обычной волатильности на валютном рынке. Евгений Локтюхов из «Промсвязьбанка» не исключает, что в отсутствие новых вводных риски выхода пары доллар-рубль в зону 100+ рублей, с технической целью теста района 104-106 рублей, выглядят вновь ощутимыми.
В Spydell_finance же считают, что у властей есть возможность сбалансировать курс в диапазоне 85-90 рублей за доллар. Для этого необходимо ввести временный и гибкий валютный контроль по оттокам.