Эксперт Мильчакова: Во II полугодии возможен краткий скачок до 100 руб. за долл.
Почему вообще возникла дискуссия? Дело в том, что рубль начиная с зимы подорожал к доллару примерно на четверть (в январе на пике доллар стоил 103 руб., сейчас - ниже 80 руб.). При этом не было особых причин для мощного роста, кроме геополитических новостей, которые оказались изменчивы, но укрепление рубля тем не менее потом не пошатнули. Скачки цен на нефть тоже на рубль не влияли. Консенсус сошелся на том, что в целом снизился спрос на валюту и вырос на рубли из-за долгого периода высокой ключевой ставки (с октября 2024 года - 21%, с июня 2025-го - 20%). Наверняка и через вторые-третьи руки в пользу рубля играют зарубежные инвесторы, зарабатывающие на разнице ставок.
Курс рубля никогда не устраивает сразу всех. Так, на ПМЭФ и первый вице-премьер Денис Мантуров, и глава "Сбера" Герман Греф говорили о том, что нынешний переукрепленный рубль невыгоден для экспортеров и федерального бюджета и более справедливыми и равновесными были бы пресловутые 100 руб. за долл. Примерно о том же говорил и глава банка ВТБ Андрей Костин: по его мнению, доллар нужно "отруливать" к курсу 90 руб. Логика та же: у России экспортная структура экономики, в такой конфигурации дорогой рубль бьет по валютным доходам нефтегазовых компаний, металлургов, сельхозэкспортеров. Следствие - усугубление дефицита бюджета.
На другой чаше весов - позиция Банка России. "Курс, который мы видим сейчас, - и есть равновесный: он отражает объективную ситуацию в экономике, даже если это не согласуется с экспертными мнениями и пожеланиями", - подчеркнул директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган. Он добавил, что высокая ключевая ставка сдерживает перегрев спроса, в том числе спроса на импорт, делает рубль привлекательным - деньги идут в рублевые активы. Это не только укрепляет рубль, но и гасит инфляцию, снижает затраты на импорт оборудования и помогает бизнесу обновлять мощности. "То, что слабый курс выгоден экспортерам, поскольку позволяет им сохранять прибыль при ухудшении внешних условий, - это не аргумент, что такой курс оптимален для экономики в целом. Курс будет таким, который согласуется с низкой инфляцией. Так как от низкой инфляции выигрывают все, и граждане, и бизнес", - сказал представитель ЦБ.
Судя по всему, "отрулить" на компромиссный курс рубля должна экономика. "Власти имеют ограниченный набор инструментов для воздействия на обменный курс рубля, который сохраняет статус плавающей валюты. То есть прямые интервенции, направленные на ослабление рубля, невозможны. А набор косвенных методов (операции по бюджетному правилу, валютные ограничения, правило по обмену валютной выручки экспортерами. - "РГ") достаточно ограничен и вряд ли сможет противостоять фундаментальным факторам", - говорит руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев.
Ослаблению рубля на горизонте в несколько месяцев может способствовать снижение рублевых ставок, допускает старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк. По ее прогнозу, ключевая ставка к концу года может опуститься до 16%, и этого будет достаточно для начала ухода людей и бизнеса от сберегательных настроений и складывания излишков в рублевые депозиты. По мнению Евстифеева, рубль начнет дешеветь при росте спроса на валюту, например, в результате активизации импортеров либо из-за сокращения притока валюты: невысокие цены на нефть в апреле-мае сократят его в июле - сентябре. С другой стороны, если эскалация на Ближнем Востоке будет нарастать, то поднявшиеся цены на нефть решат проблемы бюджета, добавляет аналитик "Цифра брокер" Иван Ефанов.
Нельзя сбрасывать со счетов вопрос о том, что в России - социальное государство, и с мнением значительной части населения, которой невыгоден дешевый рубль (импорт становится дорогим), а также с мнением бизнеса, работающего на внутреннем рынке, тоже надо считаться, полагает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. "Поэтому мы ожидаем, что в среднем во втором полугодии доллар может колебаться в рамках 85-95 руб., краткосрочный скачок до 100 руб. возможен, но долго он с высокой вероятностью продолжаться не будет: на этом уровне Минфин и ЦБ снова начнут принимать экстренные меры по поддержке рубля", - подытоживает она.