Курс рубля: взлет перед падением?
Рубль во вторник умеренно подорожал к доллару США, евро и китайскому юаню. При этом надо отметить, что официальный курс национальной валюты снова возобновил рост после того, как накануне впервые с начала месяца было зафиксировано его падение.
На 19 февраля Банк России опубликовал следующие ежедневные курсы валют к рублю.
- Доллар — 91,3398 руб. (-0,1%)
- Евро — 95,6693 руб. (-0,14%)
- Юань — 12,4167 руб. (-0,61%).
Напомним, что с 27 декабря 2024 года Банк России изменил методику расчета официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю и стал это делать на основе объединенных данных биржевых и внебиржевых сегментов валютного рынка.
Контекст. Индекс Мосбиржи во вторник откатился ниже 3280 пунктов — игроки на фондовом рынке фиксировали прибыль, полученную в ходе ралли, вызванного положительными переменами в геополитике. Цены на нефть при этом также отступили от максимумов, достигнутых ранее в ходе торгов, но остаются в плюсе — апрельские фьючерсы на Brent на лондонской бирже ICE Futures прибавили $0,3 (0,4%) до $75,52 за баррель. При этом на сырьевом рынке на настроения инвесторов влияют не только перспективы переговоров между РФ и США по урегулированию российско-украинского конфликта, но и сообщения о возможном переносе начала наращивания добычи ОПЕК+. Кроме того, на рынках также растут ожидания, что изменение международной ситуации откроет Банку России больше возможностей для снижения ключевой ставки, которая по-прежнему остается на рекордно высоком уровне.
«Фактор налогового периода может постепенно усиливать позитивное влияние на рубль. Пик фискальных платежей экспортеров приходится на 25 и 28 февраля. Для этих целей все больше компаний будет продавать иностранную валюту, что временно увеличит ее предложение», — отмечает эксперт БКС Экспресс Дмитрий Бабин.
В числе фундаментальных причин укрепления рубля называются также восстановление предложения валюты, в особенности после санкционной атаки на банковскую систему РФ в декабре минувшего года.
Вместе с тем, несмотря на весь внешний позитив, все громче звучат оценки, согласно которым укрепление рубля, масштаб которого для многих стал сюрпризом, все же выглядит избыточным и вскоре начнется ослабление нацвалюты, поскольку никуда не делись такие негативные факторы, как высокая инфляция, жесткая денежно-кредитная политика Центробанка РФ, а также санкции, включая те, что были введены в отношении российского нефтегазового сектора.
В частности, анализ аналитиков БКС показывает, что рубль выглядит локально переоцененным и стабилизация геополитического новостного потока может привести к его девальвации до более справедливых значений.
Одни только санкции против нефтегазового сектора, которые еще до конца не реализовали себя, по оценке аналитиков БКС способны повысить курс доллара на 2 рубля.
«Фундаментального изменения спроса и предложения валюты, что могло бы привести к сильному курсу рубля, мы не видим. Консенсус еще более консервативен и ожидает 108 руб./$ на конец года против нашего прогноза 106,3 руб./$», — отмечают эксперты.
Таким образом делается вывод, что столь быстрое укрепление рубля, которое наблюдается сейчас, стало избыточной реакцией на новости. Тем более, что даже потенциальное заключение соглашения по урегулированию конфликта на Украине (о чем пока можно рассуждать лишь гипотетически), вряд ли способно существенным образом изменить такие процессы, как сокращение валютой выручки, санкции, так или иначе сдерживающие потенциал роста экспорта и рост рублевого спроса на импорт, которые глава Банка России Эльвира Набиуллина называла в числе факторов, играющих против курса российской валюты.
Как уже отмечал «РосБалт», при оценке ситуации на валютном рынке надо учесть позицию, которую по проблеме колебаний курса рубля занимает финансовый регулятор. Эльвира Набиуллина не раз давала четкий сигнал, что Центробанк таргетирует инфляцию, а не курс нацвалюты. Отмечая, что «курс у нас плавающий, и нет цели поддерживать его на определенном уровне», она указывала, что наилучший способ предотвращения систематического ослабления рубля — это сохранение рыночного характера процессов на валютном рынке и низкая инфляция, которая при прочих равных, делает курс более стабильным.
Кроме того, эксперты отмечают, что на мировой валютный рынок существенно будет влиять политика будущего президента США Дональда Трампа, а также денежно-кредитные политики ФРС США и Европейского центрального банка.
Ранее в прогнозах насчет того, что будет происходить на валютном рынке в 2025 году, большинство экспертов сошлись во мнении, что рубль так или иначе останется под давлением и нас ждут скачки курса — то вялотекущее укрепление, то ослабление нацвалюты.
Михаил Макаров