Узбекистанское сельхозпредприятие Zamin планирует в 2024 году выйти с облигациями на 1,5 млрд руб.

29 мая. RUSBONDS.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) присвоило сельскохозяйственному предприятию из Узбекистана - ООО "Zamin angor cluster" кредитный рейтинг по международной шкале на уровне B+, по национальной шкале - на уровне BB+(RU), прогнозы - стабильные, сообщается в пресс-релизе агентства.

По данным АКРА, компания планирует в 2024 году осуществить дебютный выпуск облигаций на 1,5 млрд рублей, средства от которых намерена направить на приобретение тепличного и агрологистического комплексов.

"Кредитный рейтинг компании по международной шкале определяется невысокой оценкой бизнес-профиля, которая, в свою очередь, отражает низкий уровень вертикальной интеграции, продуктовой и географической диверсификации, а также очень низкую долю рынка. Корпоративное управление находится на адекватном для данного этапа развития компании уровне", - говорится в комментарии агентства.

По данным АКРА, для компании характерны низкая долговая нагрузка и высокое покрытие долга. По итогам 2023 года отношение общего долга компании с учетом аренды к FFO до чистых процентных платежей было равно 0,6x. По оценкам АКРА, краткосрочное давление на показатели покрытия окажет планируемый рост заемных обязательств в связи с размещением облигационного выпуска, что может привести к снижению показателя обслуживания долга до 5,0-5,5х в текущем году. Однако по мере роста финансовых результатов Zamin агентство ожидает восстановление показателя покрытия долга до 7,0-10,0х в 2025-2026 годах.

Сдерживающее влияние на кредитный рейтинг, по мнению АКРА, оказывают малый размер компании, низкая оценка ликвидности и отрицательное значение свободного денежного потока (FCF), которое объясняется планами по приобретению тепличного комплекса для выращивания овощей и агрологистического комплекса с холодильными ангарами.

Агентство резюмирует, что выход компании на рынок публичного долга с облигационным займом может способствовать улучшению позиции по ликвидности.

Zamin - сельскохозяйственное предприятие, ведущее деятельность с мая 2021 года и специализирующееся на производстве и продаже хлопка и пшеницы. Земельный банк компании составляет около 10 тыс. га, он расположен преимущественно на территории Сурхандарьинской области Узбекистана и находится в долгосрочной аренде на 49 лет. Компания располагает собственными логистическими ресурсами, включая транспорт и спецтехнику.

Ранее эмитенты из Узбекистана на российский долговой рынок не выходили. В конце 2021 - начале 2022 года о планах дебютировать на российском рынке с выпуском облигаций объемом около 10 млрд рублей сообщал Национальный банк внешнеэкономической деятельности республики Узбекистан (Нацбанк ВЭД), однако сроки размещения были неопределенными, а 2022 год внес свои коррективы.