Рубль укрепляется на фоне решений ЦБ и роста цен на нефть

В понедельник, 28 июля 2025 года, российский рубль продемонстрировал небольшое укрепление по отношению к китайскому юаню на Московской бирже. Это движение обусловлено двумя ключевыми факторами: итогами июльского заседания Банка России и ростом мировых цен на нефть. Однако сохраняющиеся геополитические риски продолжают оказывать сдерживающее влияние на национальную валюту.

Динамика валютного рынка

На первой минуте торгов китайский юань снизился на 2,55 копейки, достигнув отметки 11,0345 рубля. При этом курс юаня оказался на 3,14 копейки ниже действующего официального курса.

Решения Банка России и их последствия

Центральным событием конца прошлой недели стало снижение Банком России ключевой ставки до 18% годовых. Это решение было ожидаемым. Тем не менее, регулятор воздержался от прямого сигнала о дальнейших действиях в своем заявлении. Вместо этого, ЦБ сохранил формулировку о продолжительном периоде жесткой денежно-кредитной политики (ДКП), необходимой для возвращения инфляции к целевому показателю в 2026 году.

Банк России отметил, что инфляционное давление, включая устойчивое, снижается быстрее прогнозов. Также наблюдается замедление роста внутреннего спроса, и экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту. Регулятор подчеркнул, что будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая позволит достичь инфляционной цели к 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8-19,6% годовых в 2025 году и 12,0-13,0% годовых в 2026 году.

ЦБ РФ прогнозирует, что годовая инфляция снизится до 6,0-7,0% в 2025 году и вернется к 4,0% в 2026 году, оставаясь на этом уровне в дальнейшем.

Геополитические факторы

На курс рубля продолжает влиять геополитическая обстановка. Президент США Дональд Трамп в пятницу, 25 июля, вновь затронул тему возможных вторичных санкций против России. Он заявил, что США рассмотрят введение таких санкций, если не будет прогресса в урегулировании ситуации на Украине. Трамп напомнил, что ранее, 14 июля, он дал 50 дней на заключение мирного соглашения между РФ и Украиной. Он также упомянул о возможности введения 100-процентных пошлин для покупателей российской нефти в случае отсутствия соглашения.

Мировой рынок нефти

Мировые цены на нефть демонстрируют рост в понедельник утром, компенсируя снижение, наблюдавшееся по итогам прошлой недели. Стоимость сентябрьских фьючерсов на сорт Brent на лондонской бирже ICE Futures к 10:01 мск выросла на 0,88%, до 69,04 за баррель. Фьючерсы на нефть WTI на сентябрь на электронных торгах Нью-Йоркской товарной биржи выросли на 0,87%, до 65,73 за баррель.

За прошедшую неделю Brent подешевела примерно на 1%, WTI — на 3%.

Поддержку нефтяным котировкам оказывает новость о торговом соглашении между Европейским союзом и США, заключенном во время встречи президента Трампа с председателем Еврокомиссии Урсулой фон дер Ляйен в Шотландии. В рамках этого соглашения США введут пошлину в размере 15% на импорт большинства европейских товаров, включая автомобили. При этом пошлины на сталь и алюминий остаются прежними. По словам Трампа, ЕС согласился закупить энергоносители на 750 млрд, инвестировать в США 600 млрд, открыть рынки для торговли с США с нулевыми тарифами и закупить множество единиц военной техники.

Мнения экспертов

По мнению Максима Тимошенко, директора департамента операций на финансовых рынках банка "Русский Стандарт", решение ЦБ понизить ключевую ставку, хоть и до 18%, остается в центре внимания рынка. Он отмечает, что фактор поддержки рубля в виде жесткой ДКП начнет постепенно ослабевать. Ключевым для курса рубля остается баланс экспорта и импорта, который в последнее время сместился в пользу экспортеров. Геополитика также продолжает оказывать влияние на курс национальной валюты.

Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы банка ПСБ, считает, что курс рубля остается в краткосрочном целевом диапазоне 10,8-11,3 рубля за юань. Он не видит объективных оснований для выхода курса за эти рамки в ближайшее время, учитывая профицит юаневой ликвидности на бирже и постепенное развитие импорта. Однако в среднесрочной перспективе ситуация может измениться. Попов прогнозирует умеренный сдвиг курса рубля в район 12 рублей за юань к концу года. Это может произойти на фоне ритмичного снижения ключевой ставки, которое приведет к умеренному усилению роста внутреннего спроса и импорта. При этом рублевое предложение может остаться повышенным из-за высокого дефицита бюджета и усиления спроса на кредит.