Картун: белорусская экономика сохраняет нормальный тепловой баланс

— Почему возникают у некоторых аналитиков и экспертов опасения о перегреве? — объясняет эксперт. — Есть две причины. Во-первых, проблемы в других регионах иногда по аналогии пытаются перенести на нашу страну. Во-вторых, нередко выводы о высоких рисках делаются исходя из анализа ограниченного количества индикаторов. Чаще всего ориентируются на рост реальной заработной платы, уровень безработицы или рост ВВП. Однако это некорректный подход. Для объективных оценок необходимо комплексно анализировать все макроэкономические показатели.

Андрей Картун рассказал, что если говорить простыми словами, то перегрев экономики наступает, когда промышленный сектор не обладает ресурсами для удовлетворения роста спроса на товары и услуги. Это может произойти как из-за достижения максимальных коэффициентов использования производственных мощностей, так и за счет отсутствия необходимых трудовых ресурсов или других факторов производства. Обычно перегрев не происходит внезапно, а накапливается некоторое время. Иногда — достаточно длительное. В научной литературе выделяют несколько признаков наступления перегрева: быстрый рост реальной заработной платы, снижение уровня безработицы, близкая к максимальной загрузка производственных мощностей, низкая динамика производительности труда, всплеск цен на рынке жилья, кредитная активность и др. Впрочем, полностью универсальных признаков не бывает. Набор индикаторов, которые свидетельствуют о негативных системных процессах в экономике для каждой страны, часто уникален, исходя из размера экономики, ее структуры и других особенностей.

— Мы создали так называемую тепловую карту экономики, — утверждает Андрей Картун. — Ее формируем исходя из 19 показателей, которые определяют различные характеристики спроса: объемы выдачи новых кредитов, задолженность, в том числе и физических лиц, рост доходов населения, количество занятых в экономике, производительность труда… А также соотношение цены квадратного метра к среднемесячной заработной плате. Какие из этих индикаторов находятся в красной зоне? Как оценивать нормальность динамики ВВП? Обычно берутся средние показатели за последние 15–20 лет и оцениваются среднеквадратичные отклонения в текущем периоде. Да, сегодня рост экономики на 5 процентов выше средних показателей предыдущих лет. Но свидетельствует ли это о перегреве? Считаем, что нет.

Загрузка производственных мощностей в Беларуси не достигла 80 процентов. Если бы они работали на полную мощность (этот вариант просчитывали), то ВВП увеличивался бы на 9–10 процентов в годовом исчислении. Поэтому 5 процентов с точки зрения производственных возможностей — использование нашего потенциала без излишнего перенапряжения. Низкий уровень безработицы обусловлен уже не столько экономическими, сколько демографическими причинами. И многие страны сегодня живут в условиях дефицита рабочей силы.

— В Беларуси рост реальных зарплаты и доходов опережает динамику ВВП, — объясняет Андрей Картун. — Но тут необходимо учитывать несколько нюансов. Во-первых, если говорить о заработной плате, то вместе с ее ростом снижается и количество занятых в экономике по объективным причинам. В итоге издержки труда в себестоимости продукции держатся на уровне около 22 процентов уже долгие годы. Мы проводили исследование влияния современного роста заработной платы на экономику. Напомню, что в 2021–2022 годах наблюдалось, наоборот, снижение и номинальных, и реальных доходов граждан. Если динамику зарплат выразить в стоимостном эквиваленте, то за 2023–2024 годы ее объем увеличился более чем на 4 миллиарда рублей. И это сопоставимо со снижением доходов в предыдущие годы. По сути, мы только подошли к завершению компенсационного роста фонда оплаты труда. Поэтому в целом сегодня белорусская экономика функционирует в нормальном «температурном режиме». Другой вопрос, что для дальнейшего динамичного и устойчивого роста необходимо запускать очередной виток инвестиционного цикла, нацеленного на опережающее развитие.