Банк России, скорее всего, повысит ключевую ставку ещё на 50 б.п. 15 декабря - Совкомбанк

27 октября. RUSBONDS.RU - Банк России, скорее всего, повысит ключевую ставку ещё на 50 б.п., до 15,5% годовых на следующем заседании 15 декабря, полагает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

"Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п., до 15% годовых. Посредством ужесточения денежно-кредитной политики Банк России стремится охладить бурное кредитование и снизить высокий спрос в экономике, чтобы замедлить рост потребительских цен и вернуть инфляцию к целевым 4% к концу следующего года. Мы считаем маловероятным, что инфляция вернётся к целевым 4% ранее 2025 года. В базовом сценарии на конец этого года мы ожидаем повышения инфляции до 7,5% с замедлением до 5,5% к концу 2024 года. При этом риски, на наш взгляд, скорее смещены в сторону более высокой инфляции", - пишет эксперт.

Учитывая прогноз ЦБ по инфляции на конец года в 7,0-7,5% и свой прогноз в 7,5%, а также прогноз ЦБ по средней ключевой ставке до конца года в диапазоне 15,0-15,2%, Васильев ожидает, что на следующем заседании 15 декабря Банк России повысит ключевую ставку ещё на 50 б.п., до 15,5%.

"В базовом сценарии мы полагаем, что уровень 15,5% станет пиком ключевой ставки в этом цикле, - указывает аналитик банка. - Полагаем, что возможность для снижения ключевой ставки откроется только в середине следующего года, когда начнёт замедляться инфляция. В базовом сценарии к концу 2024 года мы ожидаем замедления инфляции до 5,5% и снижения ключевой ставки до 10% В рисковом сценарии, если рубль продолжит слабеть в сторону 110 за доллар или инфляция будет разгоняться выше наших ожиданий (выше 10% на пике в первом полугодии 2024 года), полагаем, что ключевая ставка в этом цикле может быть повышена до 17-20%".

Эксперт полагает, что сегодняшнее решение ЦБ окажет негативное влияние на долговой рынок, и ожидает дальнейшего роста доходностей ОФЗ вдоль всей кривой.

"Полагаем, что в ближайшие месяцы доходности краткосрочных ОФЗ могут подняться в диапазон 14-15%, доходности длинных ОФЗ ждём в диапазоне 13-14%, - прогнозирует Васильев. - В условиях сохраняющейся неопределенности с курсом рубля и пиком по ключевой ставке наиболее привлекательной идеей для инвесторов мы по-прежнему считаем покупку облигаций с плавающей ставкой - более ликвидных государственных ОФЗ-ПК и более доходных корпоративных флоатеров".