La Reserva Federal de Estados Unidos prevé solo un recorte de tipos de 0,25 puntos hasta fin de año
El Banco Central Europeo (BCE) movió ficha la semana pasada, pero la Reserva Federal prefiere esperar. La autoridad monetaria estadounidense ha mantenido los tipos de interés este miércoles en el rango del 5,25%-5,5%, tal y como se esperaba. Es el precio del dinero más alto en 23 años y se mantiene en ese nivel desde julio del año pasado ante la persistencia de la inflación. La atención estaba puesta en la publicación de las proyecciones macroeconómicas actualizadas de los miembros del banco central. La mediana de esas previsiones apunta a solo una rebaja de tipos de 0,25 puntos hasta fin de año, hasta el rango del 5%-5,25%, frente a las tres que se esperaban en marzo.
Las previsiones incluyen las de los miembros del consejo de la Reserva Federal y las de los presidentes de los bancos regionales del sistema de la Reserva, incluidos tanto los que este año son miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) con derecho a voto como los que no. Las opiniones están bastante divididas entre quienes creen que será necesario uno o ningún recorte de tipos y quienes esperan que sean necesarios dos o más. Hay cuatro miembros que prevén que los tipos se mantengan en el nivel actual; siete que pronostican un recorte de 0,25 puntos y ocho que esperan dos recortes de 0,25 puntos. Como es habitual, no se identifica al autor de cada previsión.
En todo caso, las proyecciones se han movido desde las publicadas en marzo, cuando la mediana de las previsiones aún apuntaba a tres recortes de 0,25 puntos hasta fin de año. Por entonces se esperaba una rebaja de tipos cada trimestre a partir de junio, pero ese escenario quedó pronto convertido en papel mojado con los datos de inflación del primer trimestre. Ahora, la siguiente pregunta es el momento de esa rebaja. Es poco probable que sea en la última reunión del verano, en septiembre, y más que quede para noviembre o diciembre.
La Reserva Federal lleva meses advirtiendo de que necesita tener una mayor confianza en que la economía se dirige de forma sostenida hacia el objetivo de estabilidad de precios, fijado convencionalmente en una inflación del 2%, antes de empezar a rebajar los tipos. Tras la última reunión, el pasado 1 de mayo, el banco central endureció el mensaje de su comunicado al señalar la falta de progresos recientes en la lucha contra la inflación.
Inflación en el 3,3%
Este mismo miércoles, la Oficina de Estadísticas Laborales, dependiente del Departamento de Trabajo, ha publicado el índice de precios al consumo del mes de mayo. Los precios no subieron ese mes, con lo que la inflación interanual ha caído una décima, hasta el 3,3%. Es un dato mejor de lo esperado, que ha provocado la reacción al alza de la Bolsa. Aunque no es la medida de la inflación preferida por la Reserva Federal, el hecho de que siga por encima del 3% sigue marcando el paso de una política monetaria restrictiva.
Los miembros de la Reserva Federal pronosticaron en marzo que los tipos de interés bajarían 0,75 puntos hasta fin de año, desde el nivel actual del 5,25%-5,5%, hasta situarse en el 4,625% (esto es, en la banda del 4,5%-4,75%), para luego bajar el año próximo hasta el 3,875% (banda del 3,75%-4%), lo que implicaba un recorte adicional de 0,75 puntos, para volver a bajar en 2026 hasta el 3,125% (banda del 3,00% al 3,25%). Esa hoja de ruta es la que el banco central ha redibujado este miércoles, aunque para 2025 y 2026 se mantienen las mismas previsiones de cierre de año. En definitiva, lo que ha hecho el banco central es retrasar al año próximo una de las rebajas de tipos y al siguiente, otra.
Más allá de los tipos, el resto de las proyecciones macroeconómicas muestran un escenario económico algo peor que el casi idílico aterrizaje suave previsto en la reunión de marzo. Entonces, los 18 miembros de la Reserva Federal que participan en las proyecciones apuntaban a un crecimiento del producto interior bruto del 2,1%, una tasa de paro del 4% y una inflación (medida por el deflactor de consumo personal, PCE) general del 2,4% y subyacente del 2,6% a final de año. Ahora, la mediana de las previsiones, que es lo que se toma como referencia, apunta a una inflación dos décimas más alta, aunque se mantiene el crecimiento en el 2,1% y la tasa de paro en el 4% para final de año.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comparece a las 14.30, hora de Washington (20.30 en la España peninsular) en una rueda de prensa en la que dará cuenta de esas proyecciones macroeconómicas y de la visión que tiene el comité de política monetaria en este momento acerca del nivel de los tipos de interés.
[Noticia de última hora. Habrá actualización en breve]
Sigue toda la información de Economía y Negocios en Facebook y X, o en nuestra newsletter semanal