Зерновой отлив: почему агрохолдинг «Степь» не может продать свои активы

Агрохолдинг «Степь», входящий в АФК «Система», планирует продать портовые активы в Азове и Волгодонске на фоне ухудшения ситуации на рынке зернового экспорта. Совокупная мощность терминала и портового элеватора превышает 2 млн тонн в год с перспективой расширения. Однако, по данным «Коммерсанта», компания и потенциальные покупатели пока не смогли договориться о стоимости активов.

Три источника, знакомые с планами «Степи», сообщили «Ъ», что агрохолдинг выставил на продажу зерновой терминал в порту Азова и портовый элеватор в Волгодонске. Поиск покупателей ведется уже несколько месяцев. В самой компании отказались от комментариев.

Мощность терминала в Азове составляет 1,5 млн тонн в год с возможностью увеличения до 2,5 млн тонн, а элеватора в Волгодонске – 600 тыс. тонн с потенциалом роста до 1 млн тонн, согласно презентационным материалам. Терминал способен принимать суда дедвейтом до 7 тыс. тонн с последующей перевалкой на крупнотоннажные суда класса Panamax (60 тыс. тонн). Элеватор позволяет отгружать зерно на суда типа «река–море» грузоподъемностью до 5,5 тыс. тонн. Объемы хранения составляют 70 тыс. тонн в Азове и 80 тыс. тонн в Волгодонске с возможностью расширения.

В презентации также отмечается, что порт Волгодонск открывает доступ к Азово-Черноморскому бассейну и транспортному коридору Север–Юг. Кроме того, оба актива обладают потенциалом для развития перевалки наливных грузов.

Агрохолдинг «Степь» развивает несколько направлений, включая растениеводство, молочное животноводство и садоводство. Компания занимает восьмое место в рейтинге крупнейших землевладельцев по данным BEFL, контролируя 578 тыс. га сельхозугодий с учетом активов «РЗ Агро», которая полностью перешла под ее управление. По итогам 2024 года выручка холдинга составила 103,6 млрд руб., а показатель OIBDA достиг 22,7 млрд руб.

Согласно презентации, терминал в Азове приносит EBITDA в размере 500 млн руб. в год с потенциалом роста до 1 млрд руб. Однако, как сообщили собеседники «Ъ», «Степь» изначально оценивала свои портовые активы достаточно высоко. Один из источников издания отметил, что их продажа могла бы помочь снизить долговую нагрузку АФК «Система». По данным на первый квартал 2025 года, чистый долг корпоративного центра вырос на 4% в квартальном выражении, достигнув 327,9 млрд руб. Основной причиной роста аналитики «Альфа-Инвестиций» назвали увеличение процентных расходов из-за высокой ключевой ставки.

Один из собеседников «Ъ» предположил, что решение о продаже активов могло быть связано со снижением рентабельности зернового бизнеса. По его словам, «Степь» планирует сосредоточиться на инвестициях в молочное направление, тогда как в растениеводстве выбрала консервативную стратегию. При этом терминал в Азове, как подчеркивает источник, является современным и высокотехнологичным, поэтому компания не намерена продавать его по заниженной цене.

Несмотря на значительное количество предложений, в «Степи» сочли их «несоответствующими рыночным». В результате переговоры с потенциальными покупателями не привели к сделке, и холдинг решил временно сохранить активы в своем портфеле. Продажа может состояться в будущем, но только при условии выгодного предложения.

Экспорт пшеницы из России в сезоне 2024-2025 сократился до 40,8 млн тонн против более чем 46 млн тонн в предыдущем сезоне, сообщает «Совэкон». Основными причинами снижения стали уменьшение урожая и низкие цены на зерно. Прогноз на текущий сезон составляет 42,9 млн тонн. По данным Ассоциации морских торговых портов, перевалка зерна в первой половине 2025 года упала на 56,4% в годовом выражении, составив 16,4 млн тонн.

Снижение экспорта негативно сказывается на доходах стивидоров, а увеличение перевалочных мощностей оказывает давление на тарифы, отмечают аналитики SberCIB в обзоре Новороссийского комбината хлебопродуктов (НКХП). Выручка НКХП от перевалки зерна в первом квартале 2025 года сократилась в 2,4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1,01 млрд руб., а EBITDA упала в три раза, до 585 млн руб.

Как поясняет директор «Совэкона» Андрей Сизов, мощности портов по перевалке зерна продолжают расти, особенно на юге, в то время как экспортный потенциал снижается из-за вывозных пошлин. По его словам, текущий негативный информационный фон вокруг падения экспорта и убыточности влияет на рыночные настроения. Этот пессимизм может временно ослабнуть в случае девальвации рубля, роста цен и увеличения отгрузок, однако структурные проблемы сохраняются. Как добавляет источник «Ъ», высокие процентные ставки также сдерживают потенциальных инвесторов.

Напомним, по оценкам «Совэкона», экспорт пшеницы в сезоне 2024-2025 сократился до 40,8 млн тонн против более 46 млн тонн в предыдущем. LR

Фото: © Игорь Струков / Фотобанк Лори