Национальный банк Грузии сохранил ключевую ставку на уровне 8,0%
Комитет денежно-кредитной политики Национального банка Грузии на заседании 30 июля оставил без изменений ключевую ставку (ставку рефинансирования), которая составляет 8,0%.
«По состоянию на июнь 2025 года общий уровень цен в Грузии вырос на 4% в годовом выражении. По сравнению с целевым показателем инфляции в 3%, умеренный рост инфляции в основном обусловлен подорожанием продуктов питания, что, в свою очередь, частично отражает тенденции на международных продовольственных рынках и эффект низкой базы прошлого года. Важно отметить, что инфляционные ожидания остаются стабильными. В частности, инфляция в секторе услуг, где изменение цен является более устойчивым и хорошо отражает долгосрочные инфляционные ожидания, осталась ниже целевого уровня и составила 2,3%. Также уже почти два года базовая инфляция остаётся ниже целевого уровня. Параллельно сохраняется дефляция цен на импортируемые товары, в основном за счёт снижения цен на топливо в годовом выражении», — говорится в сообщении Нацбанка.
Согласно базовому сценарию банка, аналогично прогнозу предыдущего квартала, с учётом глобальных тенденций и эффекта базы прошлого года, инфляция в 2025 году временно останется выше целевого уровня в 3% и в среднем составит около 3,8%, а в среднесрочной перспективе стабилизируется около целевого значения.
«Экономическая активность по-прежнему остаётся высокой. По предварительным данным, средний темп роста экономики за первые пять месяцев 2025 года составил 8,8%. Это в основном связано с улучшением производственного потенциала экономики, что нейтрализует инфляционное давление, вызванное избыточным совокупным спросом. На фоне более медленной нормализации фундаментальных факторов и высокого роста в первые пять месяцев, прогноз экономического роста на 2025 год в базовом сценарии был пересмотрен с 6,7% до 7,4%», — отмечают в Нацбанке Грузии.
На фоне глобальной геополитической напряженности сохраняется высокая экономическая неопределенность. Соответственно, риски, влияющие на инфляцию как в сторону роста, так и в сторону снижения, остаются значительными, заявили в банке.
Комитет денежно-кредитной политики рассмотрел сценарии как высокого, так и низкого уровня инфляции.
С одной стороны, в повестке дня США вопрос тарифной политики неоднократно пересматривался, и его возможное ужесточение может усилить глобальную фрагментацию экономики, вызвав сбои в цепочках поставок и создав стагфляционную среду. Также повторная эскалация ситуации на Ближнем Востоке может увеличить риски в регионе и усилить давление на мировой рынок нефти. Кроме того, внимание заслуживают внутренние экономические тенденции, в частности инфляционное давление, вызванное сильным совокупным спросом. Реализация этих рисков потребует более высокой траектории ключевой ставки по сравнению с базовым сценарием, прогнозирую эксперты банка.
С другой стороны, был рассмотрен сценарий низкой инфляции, при котором фундаментальные процессы потребуют более низкой траектории ключевой ставки, чем в базовом сценарии. В частности, на фоне структурных изменений в экономике сохраняется относительно высокий уровень продуктивности. Также в этом сценарии предполагается глобальное ослабление позиции доллара и быстрое нормализация цен на сырьевые продукты на международных продовольственных рынках. Если эти тенденции сохранятся, укреплённый валютный курс и низкие цены на продовольствие на международных рынках окажут понижательное влияние на общую инфляцию через низкую инфляцию импортируемых товаров, отмечают в банке.
«На основании макроэкономического анализа и оценки существующих рисков комитет денежно-кредитной политики счёл оптимальным сохранить осторожный подход к дальнейшей нормализации процентной ставки и оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 8%. В дальнейшем изменение ставки будет зависеть от обновлённых макроэкономических прогнозов и анализа рисков», — заявил Нацбанк Грузии.
В банке заверяют, что будут использовать все имеющиеся инструменты для поддержания ценовой стабильности, «что означает, что рост общего уровня цен в среднесрочной перспективе будет близок к 3%».
Следующее заседание комитета денежно-кредитной политики состоится 10 сентября 2025 года.