Ослабление веры мира в доллар всерьез угрожает гегемонии «зеленой» валюты

Сторонники теории «разумных ожиданий» уже давно проигрывают в точности прогнозов экономистам новой волны, которые исходят из предположения иррациональности поведения людей. Особенно в финансах. Этот мир стал слишком сложным и таинственным, чтобы непосвященный человек мог принимать действительно прагматичные решения. Он ориентируется на эмоции, мнения экспертов, интуицию, все, что угодно, но не точную математику — для этого у него нет ни квалификации, ни необходимой информации. Из каких побуждений действует человек, не всегда можно понять. Особенно в валютных и финансовых сферах. Поэтому аналитики, эксперты, гуру могут сколько угодно прогнозировать судьбу доллара. На самом деле его будущее определяют миллионы и миллиарды людей, которые используют эту валюту или готовы от нее отказаться. Аналитический институт (кстати, американский) Gallup International Association утверждает: почти половина жителей планеты уверена, что через 25 лет доллар потеряет свое доминирующее положение. Потеря сакрализации американской валюты является для нее весьма существенным вызовом. 

коллаж валерии турмович

Эмоциональный фон

Рынками правят эмоции. Еще в 1970-х экономисты посмеялись бы над этим утверждением. Тогда в мировой макроэкономике господствовала теория так называемых «разумных ожиданий». По мнению ее приверженцев, поведение потребителей сугубо рационально, поскольку определяется совокупностью всей доступной информации, включая заявления правящих элит. В свое время в ловушку этой гипотезы угодили даже небожители с Уолл-стрит, надо сказать, не самые глупые люди. Предположения о том, что умный инвестор может заработать большую прибыль, чем в среднем по рынку, вызывали скептическую усмешку. И напрасно. В дальнейшем пальму первенства у адептов идеи «золотой середины» перехватили более дальновидные игроки рынка, умеющие смотреть на шаг вперед и предугадывать настроения покупателей товаров и услуг. 

Жесткий урок сторонникам теории «разумных ожиданий» преподнес пресловутый «черный понедельник», случившийся на американском фондовом рынке 19 октября 1987 года. В этот день индекс Dow Jones опустился ниже всех пределов. Автоматически мировые биржи захлестнула волна массовых распродаж акций. Хотя накануне ничто не предвещало шторма. Напротив, американский рынок ценных бумаг демонстрировал стабильный рост на протяжении нескольких предшествующих лет. Аналитики до сих пор спорят о причинах катастрофы. Примечательно, что за день до обвала в The New York Times вышла обнадеживающая статья о мерах властей по защите низкого курса доллара. Однако вопреки ожиданиям авторов публикация вызвала у инвесторов не оптимизм, а панику. К слову, уровень доверия к государственным институтам в США, согласно данным последних национальных соцопросов, оставляет желать лучшего. Следовательно, официальные прогнозы Вашингтона наперекор теории рационального потребительского поведения вряд ли будут являться определяющим фактором погоды в мировых финансовых кругах.

Уже почти академическим примером влияния иррациональных явлений на экономику стали акции Tesla. Их волатильность меньше всего коррелирует с фундаментальными показателями и все больше напоминает мемовую историю. Хроника взлетов и падений этих ценных бумаг охватывает весь спектр человеческих эмоций — от недоверия до эйфории. По аналогии с биткоином аналитики фондового рынка подмечают, что успех биржевых побед Tesla основывается на импульсном инвестировании, далеком от рационального подхода. Котировки акций компании уже давно слабо связаны с результатами продаж электромобилей. 

Доллар США потеряет роль ведущей мировой валюты в течение следующих 25 лет (источник — Gallup International Association)

Согласны — 47 %

Не согласны — 34 %

Не уверены — 19% 

Не прекрасное далеко

Вездесущий доллар США тоже постепенно переходит в категорию экономических мемов. По мере расширения его функций — от платежного средства до инструмента политического давления — эмоциональный аспект в отношении мира к американской валюте приобретает все более значимую роль. И это отнюдь не положительные эмоции. В частности, аналитический институт Gallup International Association уже попытался выяснить, что ожидает ведущую мировую валюту в ближайшую четверть века. Почти половина респондентов (47 процентов) из разных регионов мира, включая ЕС и Северную Америку, полагают, что доллар США лишится лидерских позиций. Наиболее скептично настроены жители Западной Азии, Ближнего Востока, Северной Африки. Наименее убеждены в фиаско жители Японии, Косово, Германии и Швеции. Между тем тренд на снижение доли доллара в золотовалютных резервах государственных банков стран мира вполне устойчив. И, в принципе, отвечает настроениям мировой общественности. 

Финансовые рестрикции страны-эмитента серьезно подмывают веру в валютный флагман. Использование зеленых банкнот в качестве кнута для политических оппонентов побуждает ряд центробанков менять структуру резервных портфелей, замещая «официальную мировую валюту» активами, свободными от санкционного риска. О чем, например, свидетельствует, возросший спрос на золото. По данным МВФ, во второй половине 2024 года в планетарном масштабе доля совокупных национальных резервов в долларах США установила очередной антирекорд, опустившись до 58 процентов. Для сравнения: в 2001 году этот показатель держался на отметке 71 процент. Только за 2023 год банки по всему миру сократили долларовые портфели на 227 миллиардов (3,3 процента) — до 6,7 триллиона. Эта динамика, отмечают аналитики МВФ, носит достаточно масштабный характер. Многие страны, включая большинство государств «Группы двадцати», делают ставку на эффективную диверсификацию резервных активов, увеличивая квоты так называемых нетрадиционных валют. Причем список перманентно расширяется. Все эти факторы дают основание предположить: закон доминирования доллара дополняется все большим количеством поправок. Повальная дедолларизация охватывает мир, теряющий веру в могущество американских купюр.

Для обслуживания взаимных экономических операций государства СНГ все активнее используют собственные независимые платежные системы и расчетные инструменты. Доля национальных валют в расчетах между участниками Содружества превышает 85 %.

Без оттенка зеленого

Для Беларуси зеленые банкноты давно уже не являются иконой платежного средства. Курс на дедолларизацию кредитно-финансового сектора и экономики предусмотрительно был взят задолго до фрагментации рынков, подхлестнувшей этот процесс во всем мире. Усилия не прошли даром. В результате сокращения использования иностранных денег в расчетах и в качестве эквивалента меры стоимости при формировании тарифов, ставок и цен существенно снизились валютные риски и повысилось доверие к отечественной денежной единице. Депозиты в белорусских рублях демонстрируют устойчивый рост, а вклады в иностранной валюте, напротив, снижение. Ставки в национальной валюте выгоднее для сбережений. 

На внешнем контуре влияние доллара на национальную экономику тоже не является фатальным. Происходит диверсификация финансовой логистики. Например, доля национальных валют в расчетах между государствами СНГ за прошлый год превысила 85 процентов. С учетом современных тенденций аналитики уверенно прогнозируют дальнейшее вытеснение доллара с постсоветского пространства. Предпосылки — укрепление экономической независимости региона и развитие новых технологий, упрощающих использование национальных валют. 

Гневная реакция Вашингтона на уже, по сути, необратимый процесс потери американской денежной единицы своего привилегированного положения в глобальной финансовой системе только подтверждает серьезность положения. Опасения ненапрасны. Ведь гегемония в мировой финансовой системе является одним из китов, на котором зиждется и экономическая, и политическая сила США. 

ПО ДАННЫМ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

В декабре 2024-го годовой прирост срочных рублевых депозитов физических лиц ускорился до 36,2 % против 24,9 % в декабре 2023 года. При этом срочные валютные депозиты граждан сократились за прошлый год на 16,7 %.

t.shchedrenok@mail.ru