Екатерина Максимова, Татьяна Свиридова
Богатейшая «Роснефть»: чистая прибыль, относящаяся к акционерам, рухнула на 68%, до 245 млрд рублей. Выручка — минус 17%, до 4,263 трлн рублей.
Показатели нефтяного бизнеса когда-то великого «Газпрома» также скукожились. Выручка «Газпром Нефть» уменьшилась на 12%, до 1,775 трлн руб. Прибыль снизилась в два раза, до 160,7 млрд руб.
Выручка частного «Лукойла» уменьшилась почти на 17%, до 3,6 трлн. Чистая прибыль снизилась вдвое, до 288,6 млрд. «Татнефть» «потеряла» 6% от выручки (878 млрд руб.) и 44% от операционной прибыли.
Директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов негативные показатели финансовой отчетности российских нефтяных гигантов связывает с падением мировых цен на нефть:
— Не будем забывать, что относительно прошлого года они снизились практически на 15 долларов. Но если в предыдущие годы в случае падения цен на нефть адекватно менялся курс рубля по отношению к доллару, что позволяло экспортерам компенсировать низкую цену и уменьшение валютной выручки, то сейчас тенденция была нарушена.
И в этой ситуации, конечно же, понятно, что доходность российских нефтяников просела, что и отразилось на их финансовых показателях.
Помимо цен на нефть и аномально крепкого рубля Алексей Громов отмечает еще один важный момент: изменение политики власти в сфере топливного демпфера
— В начале года предполагалось, что топливный демпфер, который выплачивается нефтяникам традиционно на российской нефтепереработке, окажется чуть ли не максимальным в 2025 году. А вот сейчас по итогам этого года ожидается, что он будет меньше практически наполовину с учетом изменившихся внешних условий и, в общем-то, изменившейся политики власти в этом отношении.
Поэтому получается, что нефтяные компании недополучили экспортную выручку из-за падения экспортных цен, притом что объемы экспорта, в общем-то, остались практически на прежнем уровне.
Санкции и теневой флот для нефти не преграда
Не в пользу российских импортеров сыграла и геополитика. Сначала большое количество судов теневого флота попало под вторичные санкции. Затем — тарифная война Трампа против Индии.
Но это, считает Алексей Громов, объемные истории. И если посмотреть на показатели в годовом исчислении, то пока они повлияли на нефтегаз незначительно.
— По итогам года мы не ожидаем резкого сокращения экспорта российской нефти и нефтепродуктов, потому что те метания, которые случились в последние месяцы с индийским нефтяным экспортом, сейчас имеют обратную тенденцию.
Да, после того как Штаты объявили, что они будут оказывать давление на страны — покупатели российской нефти, Индия, точнее несколько государственных индийских компаний, прекратили закупку российской нефти. Но сейчас они к этим закупкам вернулись.
По итогам года падение нефтяного экспорта из РФ может быть сопоставимо с падением добычи. Это где-то в районе до 5%, не больше. В годовом исчислении это явно не ключевой фактор, который влияет на финансовые результаты компании. Ключевой фактор — падение нефтяных цен, укрепление рубля и уменьшение выплат по демпферу.
Отчетность показала, что этот год для российских нефтяников оказался хуже, значительно хуже прошлого года.
Нет денег, нет и инвестиций
И это ухудшение финансовых показателей приведет к двум моментам, говорит Директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов:
— Первое — сокращение доходности российских нефтяных компаний. Это отразится в дивидендных выплатах, в других финансовых показателях, но в первую очередь отразится в их инвестиционной политике.
Когда доходы сокращаются, то происходит пересмотр инвестиционных приоритетов. И можно предположить, что инвестиционные программы российских нефтяных компаний на 2026 год будут, видимо, сокращены с учетом текущих финансовых результатов отрасли.
Второе — демпфер.
Разве, не недополученные нефтегазовые доходы в госбюджет, спросили «НИ» у эксперта. Алексей Громов уточняет:
— Сокращение поступлений в бюджет и так есть. Бюджет недополучает доходы из-за падения мировых цен на нефть, как мы уже это раньше обсуждали, и пытается, кстати говоря, это компенсировать сокращением выплат по демпферу.
То есть Минфин уже включил защитные механизмы для того, чтобы снизить негативный эффект от падения мировых нефтяных котировок.
Расходы госбюджета в первом полугодии уже превысили 38,8 трлн рублей. Доходы за ними не поспевают (доходная часть госказны составила 35,2 трлн рублей). По итогам первого полугодия сформировался рекордный дефицит в 3,6 трлн рублей. Нефтегазовые доходы сократились на 17%, или 4,7 трлн рублей.
Следом за «Газпромом»?
Знак равенства между проблемами «Газпрома» и тревожной ситуации в нефтянке эксперт Алексей Громов не ставит.
— Ситуация с «Газпромом» связана исключительно с тем, что он потерял свой основной экспортный рынок в Европе, при этом оставшись такой же гигантской корпорацией внутри России, которая жила за счет этого экспорта.
Наши нефтяные компании — это вертикально интегрированные структуры, работающие на устойчивом рынке, который трансформировался после санкционного давления западных стран в 2022−2023 годах и имеет устойчивый канал сбыта. Мы видим, что даже Китай, Индия настроены и дальше покупать российскую нефть и в целом вся история, связанная с доходностью российских нефтяников, исключительно проблема внешней конъюнктуры. Если она будет меняться, то и ситуация с доходом российских нефтяных компаний также будет меняться.
А если же нефтяные цены будут оставаться на низком уровне или снижаться, то да, финансовые показатели российских нефтяников будут сокращаться, но это не значит, что у них нет никаких перспектив. Отнюдь. Нефтяная отрасль чувствует себя достаточно уверенно. Другое дело, что в таких условиях нам не нужно предъявлять отрасли завышенные ожидания.