Японская пенсионная система на грани краха (Mike1975)
Автор: Мартин Армстронг
Крупнейший в мире пенсионный фонд в прошлом квартале потерял 61 млрд долларов - предупреждение для Японии.
Крупнейший в мире пенсионный фонд, Государственный пенсионный инвестиционный фонд (GPIF) Японии, сообщил об убытках в размере 61,1 миллиарда долларов за первый квартал года. Половина активов фонда под управлением (AUM) в размере 1,5 триллиона долларов находится на зарубежных рынках, и, хотя они подвержены колебаниям валютных курсов, настоящая проблема заключается в других 50% портфеля фонда — государственных облигациях, 25% которых находятся внутри страны, а 25% — за рубежом.
Любой пенсионный фонд, который владеет государственными долговыми обязательствами и считает, что ситуация нормализуется, заблуждается, как я уже говорил в 2021 году. Они верят, что доходность восстановится, хотя это просто невозможно. Вся концепция пенсионного обеспечения строится на средней процентной ставке в 8%, но именно пенсионные фонды в первую очередь являются причиной низких процентных ставок, а не центральные банки. Количество пенсионных фондов привело к росту спроса на долгосрочные облигации.
В Японии самое высокое соотношение долга к ВВП среди стран с развитой экономикой. Банк Японии владеет более чем 50% государственных облигаций Японии, что делает его крупнейшим держателем, что привело к созданию нечестного рынка. Доходность искусственно занижалась, а распределение капитала искажалось на протяжении многих лет. Пенсионные фонды, банки и страховые компании были вынуждены инвестировать в государственные облигации Японии не потому, что им нужна доходность, а потому, что регулирование и политика не оставляли им выбора.
Что касается японских пенсий, то большое количество пожилых людей на фоне сокращения рабочей силы привело к тому, что стало меньше налогоплательщиков, способных поддерживать эту растущую демографическую группу. GPIF начал инвестировать в иностранные активы, чтобы избежать обречённой на провал политики Банка Японии с отрицательными процентными ставками, но в целом он оказался в ловушке. Япония рассматривает GPIF как признак экономической стабильности, и эти потери служат предупреждением.
Компьютер "Socrates" выдал «медвежий» долгосрочный прогноз по японскому рынку облигаций и предупреждает о кризисе суверенного долга, который напрямую повлияет на пенсионные системы. Японские государственные облигации (JGB) абсолютно ничего не стоят, но при этом GPIF обязан владеть их частью. Когда не останется покупателей, бремя ляжет на Банк Японии, а это просто неприемлемо. Как и предупреждала компьютерная модель, кризис суверенного долга начнётся в Японии, а затем распространится, как инфекция.
