🪨 Уголь на грани: цена перевалки ставит порты перед убытками

Ставки перевалки угля в российских портах опустились до $9,5—13,4 за тонну — это минимум, который ставит операторов терминалов на грань рентабельности. В разговоре с «Суверенной экономикой» партнер направления «Инвестиции и рынки капитала» аудиторско-консалтинговой компании Kept Сергей Казачков пояснил: инфляционный рост операционных расходов и процентных выплат по долгам фактически съел всю маржу. Если раньше перевалка приносила десятки долларов с тонны, то сегодня речь идет о считанных единицах. Для современных терминалов целевой уровень себестоимости составляет $2—4 за тонну, для устаревших — $6-7 без учета обслуживания кредитов. В итоге запас прочности остается лишь у тех, кто сумел вовремя погасить долги.

Казачков отмечает, что перспективы восстановления цен пока туманны. Аналитик Kept прогнозирует рост мировых котировок на энергетический уголь лишь на $5–6 за тонну к осени 2025 года, но этого недостаточно, чтобы покрыть дорогую логистику и себестоимость добычи. Государственные меры помогли снизить транспортные расходы, однако крепкий рубль и дорогой долг нивелируют этот эффект.

«Для многих угольщиков это означает необходимость сокращать добычу до минимальных объемов, лишь бы сохранить персонал и компетенции», — сообщили в Kept в беседе с «Суверенной экономикой».

Спрос на российский уголь со стороны Индии, Китая и Юго-Восточной Азии будет расти, но длинные транспортные плечи делают поставки малопривлекательными. Кроме того, КНР последовательно реализует программу по снижению зависимости от угля, что давит на долгосрочные прогнозы цен. «Даже если объем перевозок сохранится, речь будет идти о тех же ценах, но при более дорогой логистике», — подчеркивает аналитик.

Еще одна проблема — избыточные перевалочные мощности. В период высоких цен было запущено множество новых проектов, и теперь на рынке наблюдается профицит терминалов. Крупные угольные компании будут загружать свои собственные мощности в первую очередь, а независимые операторы окажутся в заведомо проигрышном положении. Особенно уязвимым выглядит Северо-Запад: объем экспорта через этот бассейн скромен, а тарифы находятся под самым сильным давлением.

По оценке Kept, ситуация в ближайшие месяцы станет испытанием для всей угольной логистики. Снижение ставок до текущих уровней означает, что многие операторы работают практически в ноль, а иногда и себе в убыток. В таких условиях ключевым вопросом становится не рост оборота, а простое выживание.