El uranio también reivindica su vigencia en los mercados

Para Javier Cabrera, analista financiero, este es «un sector muy interesante para los inversores. Después de años defenestrada por las políticas climáticas de los gobiernos y por la mala fama asociada a varios incidentes en plantas nucleares, las autoridades comienzan a asumir que la energía nuclear será fundamental en el futuro para satisfacer la demanda energética total«, dice el experto.

Son varias las razones, según Cabrera, que están impulsando este nuevo auge nuclear. En primer lugar, es una de las energías más limpias que existen, dice el experto, y es un gran complemento de las renovables, «que son intermitentes y pueden crear situaciones de tensión en la red», comenta. Esta situación, añade, da mayor estabilidad al sistema eléctrico y cumple con los criterios medioambientales que, en concreto, los países europeos han establecido.

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El segundo factor es la alta demanda por la necesidad de abastecer a los centros de datos. Y, en tercer lugar, «la infrainversión durante los últimos años ha hecho que los principales productores son países con un alto riesgo geopolítico, dice». De hecho, el principal productor a nivel mundial es Kazajistán, con alrededor de un 40% de la producción total a nivel mundial. «En concreto, se estima que habrá un déficit anual de aproximadamente 14.000 a 18.000 toneladas de U₃O₈. Esto creará aún más presión sobre el precio del uranio y es posible que las inversiones relacionadas con el sector se incrementen en los próximos años», dice.

«Prevemos que los precios del uranio natural aumenten hasta una media de 135 dólares por libra en 2035, frente a los 79,20 dólares por libra en el mercado spot hoy», dice Lawson Winder, analista de Bank of America en declaraciones para ABC. Para el uranio natural, la entidad financiera proyecta déficits durante todo nuestro periodo de su previsión hasta 2035. «Los mercados de enriquecimiento están globalmente en situación de exceso de oferta, pero con déficit regional en Estados Unidos», añade Winder.

El factor que determina el precio del uranio a corto y medio plazo es, principalmente, que no existe suficiente inversión minera para asegurar el uranio necesario, dice el analista de Bank of America. «Este es un problema de gran magnitud que tendrá que resolverse mediante precios más altos para el combustible de uranio. De hecho, el renacimiento de la energía nuclear amenaza con generar una escasez de suministro de uranio», dice el experto.

Luisa Fernanda Rodríguez, vicedecana de la facultad de business & tech de UAX, cree que la subida del uranio tiene una parte estructural y otra coyuntural. En lo estructural, más países prolongan sus reactores, Asia impulsa nuevas plantas y la seguridad energética ha devuelto la nuclear al centro del debate», explica Rodríguez.

Sin embargo, también hay factores de corto plazo. «El mercado de transacciones inmediatas, el mercado spot, es pequeño y muy sensible, así que cualquier anuncio sobre producción o tensiones geopolíticas mueve los precios con rapidez», dice. «En definitiva, hay señales de un ciclo más largo, pero parte del repunte responde a la volatilidad de un mercado pequeño. El reto para los inversores es distinguir entre lo que es señal y lo que es ruido», añade.

Mientras tanto, los SMR son la gran revolución tecnológica esperada para reavivar la energía nuclear, dice Rodríguez, de UAX. Sin embargo, aún no son una realidad comercial, advierte Francisco Tajada, gestor de fondos de Augustus Capital. «Los SMR tienen el potencial de transformar la energía nuclear en un sector industrial plenamente investible, capaz de atraer capital privado de forma sostenida y con expectativas razonables de ejecución y retorno», dice Tajada.

El experto explica que, durante décadas, la energía nuclear fue el sucesor natural de los motores de combustión y una de las primeras alternativas serias a los hidrocarburos, antes de que aparecieran la eólica y la solar. Sin embargo, los accidentes de Three Mile Island, Chernóbil y Fukushima provocaron una reacción social adversa, cambios regulatorios profundos y fuertes sobrecostes, lo que terminó paralizando la inversión en nueva capacidad nuclear durante años, explica Tajada.

«Hoy el contexto es distinto. El crecimiento sostenido de la demanda eléctrica, la necesidad de garantizar estabilidad en la red –que no puede cubrirse únicamente con almacenamiento– y los compromisos de descarbonización han devuelto la atención hacia la energía nuclear como vector estratégico», comenta.

La nuclear puede reforzar un mix eléctrico bajo en carbono y contribuir indirectamente a la producción de hidrógeno mediante electricidad de red con bajas emisiones, dice Isabel Figuerola-Ferretti, profesora de gestión financiera de Comillas ICADE y codirectora de la cátedra de estudios sobre el hidrógeno de la universidad. Sin embargo, Sin embargo, «todavía persisten barreras que limitan su desarrollo, como la gestión de sus residuos, riesgos percibidos y oposición social que generan evaluaciones divergentes y limitan el flujo de capital», comenta Figuerola-Ferretti.

Varios países han realizado cambios para dar un nuevo impulso nuclear, pero en España esta tecnología no forma parte de los planes del gobierno y se mantiene un calendario de cierre total de sus centrales entre 2027 y 2035, explica Figuerola-Ferretti. «Es necesario invertir en tecnologías que permitan descarbonizar sectores difíciles de electrificar, como el transporte pesado y de larga distancia, la industria química o la producción de acero. Esta debería ser la apuesta de un país como España», dice.

En cuanto a la inversión en energía nuclear para las carteras, Tajada, de Augustus Capital, explica que aporta baja correlación con el ciclo económico, sensibilidad positiva a políticas de descarbonización y una temática estructural vinculada al crecimiento de la demanda eléctrica y a la reindustrialización de los sistemas energéticos. «Para un inversor pasivo que busque capturar esta tendencia, existe ya la posibilidad de replicar el índice Range Nuclear Renaissance, que agrupa más de 45 compañías del ecosistema nuclear», comenta.

Por último, el analista Cabera recomienda invertir a través de ETFs temáticos para quienes no tengan grandes conocimientos de valoración de empresas, pero quieran buscar rentabilidades en este sector. Por otro lado, si el inversor tiene un perfil más arriesgado y quiere tener un mayor potencial de retorno puede elegir empresas individuales, dice. «Esto tiene mayor riesgo porque es importante estudiar qué posición competitiva tiene la compañía dentro del sector y si de verdad se beneficia de la potencial subida de precio del uranio», concluye.