🧸 Символический жест доброй воли — в ЦБ услышали сигналы власти, бизнеса и россиян Снижение ключевой ставки на 1% — это фактическое продолжение жесткой ДКП. Реальная ставка все еще остается очень высокой, поэтому кредитование и дальше будет жить на льготных программах. Но бюджету, конечно, будет немного полегче. Еще на заре повышения «ключа» замглавы Минфина Владимир Колычев оценивал, что повышение ставки на 1 п. п. приводит к росту расходов более чем на ₽200 млрд. Да, это не решит проблему с дефицитом бюджета, который только по итогам I квартала составил ₽3,22 трлн, или 1,5% ВВП. К слову, по плану в этом году он должен был составить ₽1,173 трлн, или 0,5% ВВП. То есть только за четверть года он был превышен практически в 3 раза. Поэтому финансовые власти сейчас пересматривают показатели. В ГД уже внесены поправки от правительства по увеличению планового дефицита до 1,7%. Нужно что-то делать и с «сильным» рублем, так как в текущей ситуации это не повод для гордости, а существенная проблема для бюджета. Никто не отменял и национальные проекты. Власти не отказываются от социальных обязательств, в приоритете стоит и развитие страны. Все это было не просто сигналом, а в некотором смысле ультиматумом для Банка России. Конечно, у регулятора были объективные причины снизить ключевую ставку, причем даже более существенно. Но в данном случае Эльвира Набиуллина и ее команда предпочитают не форсировать и начать смягчение осторожно. Опасения явно связаны с возможным ускорением инфляции, что мы уже видели в предыдущие годы. Впрочем, сильно винить ЦБ за нерасторопность и перестраховку не стоит. Уж лучше плавное снижение, чем аритмия русской экономики. Регулятор прямо указывает, что проинфляционные риски «немного уменьшились», но все еще преобладают. И эти опасения появились совсем не на пустом месте.