Рубль ищет прошлогоднее дно

За последние три месяца курс рубля в паре с долларом потерял уже около 15% своей стоимости на фоне ухудшения внешнеэкономических показателей — снижения доходов от экспорта и увеличении импорта. Еще одной причиной столь негативной динамики эксперты называют снижение ликвидности валютного рынка.

Вместе с тем, Минэкономразвития прогнозирует, что если по итогам 2024 года импорт в РФ составит $294,9 млрд, а экспорт — $427,6 млрд, то в 2025 году эти показатели составят $321,9 млрд и $445 млрд соответственно, что должно способствовать выравниванию валютного курса.

Будет ли «доллар по 100»?

Как уже отмечал «РосБалт», в прошлом году рубль дважды пробивал отметку 100 за доллар, так что нынешнее падение на этом фоне все еще выглядит не так удручающе. Вместе с тем, налицо заметная девальвация нацвалюты, в связи с новой силой стал обсуждаться вопрос, будет ли вновь преодолен психологически важный «трехзначный рубеж».

«Ослабление рубля получило новый импульс еще 4 ноября, когда в праздничный выходной день внебиржевой рынок демонстрировал рост курса ключевых валют к российской. Возможно, в преддверии сразу нескольких важных мировых событий многие решили захеджировать валютные риски, увеличив вложения в иностранную валюту. Кроме результатов выборов президента США, рынки ждут итоги заседания ФРС 7 ноября, а также китайского законодательного органа с 4 по 8 ноября», — говорит эксперт «БКС Экспресс» Дмитрий Бабин.

Также отмечается, что давление на рубль продолжает оказывать внешнеторговый фактор.

«С одной стороны, поступление инвалюты от экспорта остается на относительно низком уровне из-за санкций и подешевевшей в предыдущие месяцы нефти. С другой — импорт может и дальше восстанавливаться, увеличивая спрос на валюту», — поясняет Бабин.

Напомним также, что еще в середине октября агентство Bloomberg опубликовало статью под заголовком «Россия готова ослабить рубль, чтобы облегчить последствия санкций», в которой утверждалось, что правительство РФ якобы не будет препятствовать тому, чтобы курс рубля вновь достиг отметки 100 за доллар, поскольку это может помочь сбалансировать госбюджет.

Тем не менее, здесь необходимо отметить, что Минэкономразвития РФ сохраняет прогноз по среднегодовому курсу в 2025 году на уровне 96,5 рублей за доллар.

«Курс и курсообразование очень волатильны, отсутствие биржевых торгов реально снизило емкость валютного рынка, поэтому, конечно, любые крупные покупки или продажи — такой вызов для банков, и поэтому курс достаточно сильно „ходит“. Мы ориентируемся на торговый баланс, по торговому балансу прогнозы сохраняются и подтверждаются. Исходя из этого мы фундаментальный курс и прогнозируем. Когда курс был 91—92 рубля, вы могли спрашивать, а не сильно ли ослабили курс в прогнозе. Но мой ответ был бы тем же самым», — такими словами министр экономического развития РФ Максим Решетников 30 октября ответил на вопрос, считает ли его министерство по-прежнему актуальным свой прогноз курса доллара на 2025 год.

Кто придет на выручку рублю?

Эксперты отмечают нетипичное развитие событий, при котором рубль слабеет вопреки возобновившемуся росту цен на нефть и недавнему повышению ключевой ставки ЦБ РФ до 21%.

Баррель марки Brent во вторник подорожал до $75,48, днем ранее накануне цены на нефть также росли более чем на 2,7% на решении стран-членов ОПЕК+ продлить добровольное сокращение добычи. Однако это практически не отразилось на российском валютном рынке, как и жесткий сигнал Банка России, призванный подтвердить неуклонность нынешнего курса денежно-кредитной политики, направленной на возвращение инфляции к цели в 4% годовых.

Похоже, что негативное изменение внешнеторгового баланса в текущем моменте пересиливает эффект от повышения ставки ЦБ, поэтому укрепления рубля и не происходит. В то же время, серьезных признаков надвигающегося обрушения курса также пока не видно.

«Некоторые СМИ уже прогнозируют падение до 105 рублей в ноябре. Мы же, как и прежде, не ожидаем дальнейшего снижения, если только не случится какой-нибудь форс-мажор. Резкого укрепления рубля тоже не ждем. Снижение экспортных цен может ослабить национальную валюту, но высокие ставки помогут укрепить ее за счет замедления кредитования и снижения спроса на импорт. Два эффекта компенсируют друг друга, то есть причин для резких изменений курса нет. Но всегда есть риски, например, усиление санкций на экспорт, в том числе, сбои в работе расчетных систем», — полагает экономист, автор Telegram-канала bitkogan Евгений Коган.

Похожие оценки звучат и в отношении корректировки операций в рамках бюджетного правила. В минувшей вторник Минфин сообщил что с 7 ноября по 5 декабря планирует направить на покупку иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила средства объемом 87,5 млрд рублей, ежедневный объем операций составит эквивалент 4,2 млрд рублей. Это на 35,5% больше, чем дневной объем в период с 7 октября по 6 ноября (3,1 млрд рублей, в сумме 71,8 млрд рублей).

«Новость негативна для рубля в краткосрочном плане, поскольку объем валютных интервенций сократился, но позитивна в среднесрочном — мы считаем, что бюджетное правило не в полной мере купирует изменение поступления валюты в страну из-за изменения нефтегазовых доходов. В конце года бюджет завершает расчеты по годовым контрактам, что сезонно приводит к росту денежной массы и это станет главным драйвером плавного ослабления рубля. В начале года рубль может вырасти на снижении спроса на валюту», — полагают эксперты брокерской компании «АЛОР БРОКЕР».

При этом Минфин также проинформировал, что ожидает дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета в ноябре на сумму 105,1 млрд рублей.

Михаил Макаров