"Эксперт РА" присвоило Мосбирже рейтинг кредитоспособности на уровне ruAAA со стабильным прогнозом

3 июля. RUSBONDS.RU - Рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило рейтинг кредитоспособности ПАО "Московская биржа" (MOEX) на уровне ruAAA, прогноз по рейтингу - стабильный, сообщило рейтинговое агентство.

Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, сильной позицией по капиталу и рентабельности, высоким качеством активов, адекватной позицией по ликвидности, а также высокими оценками уровня организации корпоративного управления и бизнес-процессов.

Агентство отметило особый статус группы "Московская биржа" в части обеспечения функционирования российского финансового рынка, что учтено в текущем рейтинге.

Сильные рыночные позиции Мосбиржи обусловлены значительным масштабом ее бизнеса в уникальной нише, которая является крупнейшей в РФ биржевой площадкой и предоставляет свои услуги на валютном, срочном, денежном, фондовом рынках и рынке производных финансовых инструментов.

Норматив достаточности собственных средств биржи существенно превышает регуляторный минимум (100%) и на 1 января 2024 года составил 282%. Деятельность группы характеризуется стабильно высокими показателями рентабельности и операционной эффективности бизнеса, отмечает РА.

По итогам 2023 года финансовый результат группы примерно в равных частях формировался за счет чистых процентных и комиссионных доходов. При этом агентство отмечает, что, с учетом широкого спектра предоставляемых услуг, комиссионные доходы группы не характеризуются концентрацией на одном источнике (денежный рынок формировал около 23% комиссионных доходов, расчетно-депозитарные услуги - около 19%).

В то же время, агентство обратило внимание на существенную концентрацию комиссионных доходов на крупнейших посредниках - профессиональных участниках рынка. По данным отчетности по МСФО за 2023 год, рентабельность активов, скорректированных на сделки РЕПО, составила 2,5%, рентабельность капитала - 31%. Высокие показатели операционной эффективности позволяют выплачивать дивиденды - согласно утвержденной политике, минимальный коэффициент выплаты дивидендов группы установлен на уровне 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО.

Существенная часть активов группы (72% на 1 января 2024 года) представлена финансовыми активами входящей в состав группы "Московская биржа" НКО НКЦ по сделкам РЕПО. Качество обеспечения по этим сделкам оценивается как высокое, концентрация активов в обеспечении в разрезе эмитентов находится на невысоком уровне. Прочие активы группы представлены преимущественно средствами на счетах в контрагентах с высокими рейтингами кредитоспособности, остатками средств в Банке России и портфелем ценных бумаг высокого кредитного качества.

Итоговый коэффициент качества активов, рассчитанный по методологии агентства, соответствует высокой оценке. Показатель стрессовой ликвидности с учетом специфики деятельности группы рассматривается как высокий. При оценке диверсификации активов агентство приняло во внимание высокие условные рейтинговые классы крупнейших контрагентов, а также высокое качество обеспечения по сделкам РЕПО, что оказывает положительное влияние на уровень рейтинга.

Обязательства группы "Московская биржа" не рассматриваются как долговые и преимущественно представлены средствами клиентов (12% пассивов на 1 января 2024 года, главным образом на балансе НКЦ и Национального расчетного депозитария - НРД), кредиторской задолженностью перед депонентами и контрагентами (14% пассивов), а также финансовыми обязательствами центрального контрагента (72% пассивов), которые являются "зеркальными" по отношению к соответствующим активам.

При оценке диверсификации пассивов по кредиторам агентство учло детализацию сделок РЕПО, концентрация на крупнейших контрагентах находится на низком уровне. С учетом специфики деятельности группы, сбалансированность активов и пассивов по срокам оценивается как высокая.

Рейтинговое агентство приняло во внимание наличие на балансе группы заблокированных обязательств. В условиях внешних ограничений функционирования финансового рынка и реального сектора экономики РФ агентство ранее информировало своих клиентов, инвесторов и все заинтересованные стороны о подходах к классификации отдельных признаков неисполнения обязательств объектами рейтинга как соответствующих или не соответствующих определению дефолта, в том числе технического. Отсутствие долгового обременения оказывает позитивное влияние на оценку прогнозной ликвидности, а также долговой нагрузки группы.

Уровень организации корпоративного управления и бизнес-процессов Мосбиржи оценены на высоком уровне. Агентство отметило высокий уровень организации системы управления рисками, которая предусматривает в том числе регулярную идентификацию и мониторинг специфичных групп рисков, которые характерны как для группы в целом, так и на уровне ее отдельных участников. Топ-менеджмент биржи имеет продолжительный опыт работы в различных сегментах финансового рынка и положительную деловую репутацию.

В настоящее время Мосбиржа функционирует в рамках принятой стратегии развития до 2028 года, которая не предусматривает изменения фокуса ее деятельности и, по мнению агентства, будет способствовать дальнейшему укреплению позиций группы как значимого объекта инфраструктуры финансового рынка РФ.

По оценкам агентства, вероятность оказания поддержки Мосбирже со стороны акционеров оценивается как высокая с учетом высокой значимости группы для финансового рынка РФ.