Вновь начинается накопление долга у американского бизнеса.

Совокупный рыночный долг (облигации + кредиты всех типов) ведущих нефинансовых компаний США вырос до 7.6 трлн на 1кв24 по сравнению с 7 трлн в 4кв22 согласно собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.

В период с 2кв20 по 4кв22 долг оставался примерно на одном уровне в диапазоне 6.8-7 трлн, где с 2кв20 по 4кв21 бизнес «переваривал» субсидируемые кредиты по различным антиковидным программам (минимальные ставки с практически отсутствующим обеспечением), а в 2022 отсутствовал необходимый спрос на долги (сокращение долга в облигациях компенсировалось сопоставимым приростом в кредитах).

Масштаб прямых или косвенных антиковидных стимулов составил почти 900 млрд – такой чистый прирост долга был зафиксирован в 1п20.

Справедливости ради, даже несмотря существенный прирост долга в абсолютном выражении (около 0.6 трлн за 5 кварталов), годовой темп менее 6%, тогда как 2017-2019 долг рос в темпах 10% и 9% с 2011 по 2019.

За последний год долг вырос по всем секторам, за исключением транспорта и связи, а самый значительный вклад в прирост долга обеспечил технологический сектор – 1/3 от всего прироста долга по всем нефинансовым компаниям.

Если промышленность и сырьевой сектор берет кредит преимущественно под инвестпроекты или развитие бизнеса, технологический сектор выжирает кредиты по высоким ставкам с целью утилизации ресурсов под обратный выкуп и дивиденды, разгоняя и поддерживая пузырь на рынке акций – чистое безумие.

7.6 трлн долга и почти 2 трлн кэша, чистый долг 5.6 трлн. Очень показателен пример с технологическим сектором, который вышел из отрицательного чистого долга в 200 млрд 10 лет назад к чистому долгу почти 0.4 трлн к 1кв24, т.е. чистое накопление около 0.6 трлн за 10 лет, что сопоставимо с сырьевым сектором и коммунальными компаниями и немного ниже потребительского сектора.

Технологический сектор становится основным поглотителем долга с существенным разбегом после 2021 – почти +300 млрд, выше, чем кто либо.