ЦБ запутался с основными задачами и целями – пытается обеспечить стабильный курс рубля (эта задача ЦБ прописана в Конституции РФ), отправляя его в свободное плавание. Результаты такой неопределённости закономерные – август 2024 года стал четвёртым по масштабам падения рубля с кризиса 1998 года. Но это только вершина айсберга. Противоречия засели в политику ЦБ куда глубже.

Рассказ зампреда ЦБ Алексея Заботкина о проекте Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы вскрывает интересные моменты. В регуляторе признают очевидный перекос между спросом и предложением из-за дефицита доступных ресурсов. Причиной Заботкин называет рост зарплат и дефицит кадров, а также удорожание материалов и комплектующих, производство которых в России не поспевает за спросом.

Что делать в такой ситуации? Выхода только два: или ограничивать спрос, или увеличивать предложение. Второй вариант явно приятнее, ведь он ведёт к росту экономики, а не к стагнации, как первый. Но ЦБ его не рассматривает, упираясь в идею, что в России не растёт производительность труда. Такое утверждение было бы логичным, если бы все инструменты для увеличения производительности создавались бы в России. Тогда действительно мы попадаем в замкнутый круг, и выйти из него можно только путём торможения экономики.

Однако в случае с промышленностью основным инструментом повышения производительности является автоматизация производства. В России, конечно, есть нацпроект по развитию станкостроения, но его параметры ещё будут пересматриваться, а рассчитан он на период до 2030 года. Современное отечественное оборудование – это дело весьма отдалённого будущего. И не факт, что полное импортозамещение возможно в принципе. Промышленное оборудование – дорогое удовольствие, для него требуется глобальный спрос. Одного российского рынка может не хватить.

Даже локализация на заводе «Москвич» тормозится из-за того, что все штампы в мире для автопрома производятся только в Южной Корее. В настоящий момент рост производительности труда – это вопрос доступных финансовых ресурсов, обеспечивающих импорт технологий и оборудования.

В июле 2024 года индекс PMI обрабатывающих отраслей опустился до 53,6 пунктов – предприниматели отмечают, что инфляция их издержек стала самой высокой с октября 2023 года из-за неблагоприятных колебаний валютного курса, который привёл к подорожанию импортных товаров.

Росту производительности труда и выходу из затяжного дисбаланса спроса и предложения помогли бы крепкий рубль и доступные кредиты, но ЦБ, живущий в воображаемой России, где возможно производить абсолютно всё, спокойно смотрит на доллар дороже 90 рублей и готовится в дальнейшем повышать ключевую ставку из-за снижения чувствительности экономики к этой мере. Что-то тут не сходится…