Розничные продажи в США показывают, что спрос остается устойчивым, признаков кризиса не наблюдается.

Рост в ноябре составил на 0.3% м/м по номиналу после сокращения на 0.2% м/м в октябре. Эти данные волатильны и лучше смотреть сглаженные данные.

Среднемесячный рост розничных продаж за последние 12 месяцев составляет 0.34% (0.27% в реальном выражении), годом ранее - 0.49% или около нуля с учетом инфляции (ноя.21-ноя.22), с 2011 по 2019 включительно – 0.33% и аналогичный рост с учетом инфляции (BLS рассчитывает нулевую товарную инфляцию за этот период).

Если следовать официальной статистике (номинальные розничные продажи от Census и ценовой индекс по товарам через PCE от BLS), получается, что с 2023 произошел возврат к средне-историческому темпу роста розничных продаж, а с марта 2021 по декабрь 2022 происходила консолидация после необеспеченного роста спроса 2020-2021, спонсированного щедрыми выплатами от правительства.

В 2022 ресурсов под спрос выступало кредитование и сбережения, сформированные в 2020-2021. Сбережения стабилизировали спрос до 3кв23, а с 2-3кв23 основным ресурсом выступают зарплаты, которые демонстрируют положительную реальную динамику после замедления инфляции.

Росту зарплат в перспективе следующих 12 месяцев будет препятствовать замедление инвестиционной активности бизнеса и нормализация рынка труда (снижения профицита вакансий), что будет усиливать конкуренцию за рабочие места, а следовательно, оказывать давление на зарплаты.

Доля расходов на топливо близка к минимуму за 20 лет, за исключением 2020 года. Это еще один ресурс под поддержку спроса, т.к. с 2022 высвобождается до 2% от расходов, которые перераспределяются на другие категории товаров в связи с обвалом цен на топливо.