📉 Рухнут ли рынки в 2024?

Аналитик Bank of America предрекает проблемы на фондовом рынке из-за роста стоимости облигаций в начале 2024 года. Стоит ли верить? И что происходит?

Вообще, новости в стиле «известный инвестор/аналитик/осьминог/дрессированная обезьяна предрекают обвал рынка» появляются чуть ли не каждые несколько месяцев, особенно в периоды турбулентности. Проблема в том, что сейчас за этими словами стоит не только логика, а свершившийся факт. Например, российский рынок на фоне геополитических проблем и финансовой изоляции уверенно дрейфует в сторону как раз дивидендной доходности. Кстати, убивая попутно те же венчурные инвестиции. Так что да, весело, но не очень.

Если в России обвал фондового рынка увеличил спрос на более стабильные с точки зрения денежных потоков активы, то в США и на Западе в целом все немножко сложнее. Традиционно там инвесторы перекладывают деньги из акций в облигации в зависимости от общей ситуации, ставок, аппетита к риску и прочего. Обычно снижение роста доходностей по облигациям (с ростом их стоимости) приводило к тому, что рынок акций увеличивался просто потому, что туда приходили деньги.

Сейчас в Штатах цикл роста ставок завершается, внутриэкономические проблемы решаются, а значит, большая часть рынка ожидает, что стоимость американских компаний продолжит расти. К слову, доходность по десятилетним госбондам США относительно стабильно падает с середины ноября, то есть длинные федеральные деньги дешевеют. Предполагается, что и ставку скоро начнут снижать.

На фоне этого абсолютное большинство западных аналитиков предрекает рост фондового рынка — и только немногие (как, например, процитированный Bloomberg Майкл Хартнетт) с ними не согласны. Проблема в том, что экономика — наука достаточно эмпирическая, финансы — такие вдвойне, и рано или поздно неожиданности случаются. Вот только предсказать их довольно тяжело.