Эксперт объяснил, как снижение ключевой ставки ЦБ отразится на курсе рубля

Снижение ключевой ставки Центрального банка Российской Федерации традиционно ведет к удешевлению кредитов. Это также способствует росту денежной массы в экономике и стимулирует инвестиционную активность. Однако, как отмечает аналитик финансового маркетплейса «Сравни» Алексей Лоссан, исторический опыт показывает, что влияние снижения ключевой ставки на курс рубля не всегда прямолинейно.

Сопутствующие факторы важнее

На динамику курса рубля влияют множество других факторов. Среди них – уровень инфляции, состояние экспортной выручки страны. Важную роль играет также приток или отток капитала и общая геополитическая ситуация. Лоссан подчеркивает, что эти сопутствующие факторы часто оказываются более значимыми, чем изменение ключевой ставки.

Примером может служить ситуация в июне 2025 года. Тогда Центральный банк снизил ставку с 21% до 20%. Однако заметной реакции на валютном рынке не произошло: курс рубля оставался относительно стабильным. Аналогичные ситуации наблюдались и в другие периоды с 2017 по 2023 год, когда рубль не демонстрировал сильной реакции на изменения ставки.

Внешние шоки и отток капитала – основные драйверы

Аналитик Алексей Лоссан уверен, что влияние ключевой ставки часто нивелируется внешнеэкономическими и политическими факторами. Иногда рубль сохраняет устойчивость даже после того, как ставка снижается. Для того чтобы понять динамику курса, важно учитывать весь комплекс внутренних и внешних обстоятельств.

По оценке Лоссана, снижение ключевой ставки Центробанка на 2 процентных пункта потенциально может привести к росту курса доллара на 2 рубля. Тем не менее, он подчеркивает, что в целом снижение ставки увеличивает риск ослабления национальной валюты.

«На практике в течение последнего десятилетия курс рубля далеко не всегда реагировал на это мгновенно или в ожидаемой степени», – заключает аналитик. Он объясняет, что основные драйверы изменений курса – это внешние шоки и отток капитала. Изменения же ключевой ставки лишь усиливают или ослабляют эти тренды. Ставка не является главным триггером для движения курса рубля.