АКРА подтвердило рейтинг Rissa Investments Limited и выпуска облигаций "Боржоми финанс" на уровне A-(RU), с позитивным прогнозом

4 июня. RUSBONDS.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг Rissa Investments Limited и выпуска облигаций ООО "Боржоми финанс" на уровне A-(RU), изменило прогноз на позитивный, сообщается в пресс-релизе агентства.

Как отмечает АКРА, кредитный рейтинг Rissa Investments Limited обусловлен положительной динамикой операционных и финансовых показателей российского сегмента бизнеса, генерирующего более 70% выручки группы. Кроме того, рейтинг группы характеризуется, по мнению агентства, сохранением средней оценки бизнес-профиля и ведущих рыночных позиций, что в первую очередь вызвано наличием в портфеле хорошо узнаваемых брендов.

"Оценка финансового риск-профиля группы, несмотря на деконсолидацию украинского сегмента в 2023 году, не изменилась и характеризуется низкой долговой нагрузкой, средним уровнем обслуживания долга и высокой рентабельностью. Сдерживающим фактором по-прежнему выступают слабые показатели свободного денежного потока (FCF)", - полагают аналитики агентства.

Несмотря на то что общая оценка финансового риск-профиля компании на данный момент не изменилась, агентство ожидает ее постепенного улучшения благодаря позитивным изменениям операционных показателей, денежного потока и рентабельности по FCF после прохождения пика капитальных затрат. Это послужило основанием для изменения прогноза по кредитному рейтингу компании со "стабильного" на "позитивный".

Согласно предварительным неаудированным результатам, которые приводит агентство, выручка группы по итогам 2023 года после деконсолидации украинского сегмента составила 37,3 млрд рублей, оставшись примерно на уровне 2022 года (37,7 млрд рублей). Фактором, позволившим избежать значительного снижения выручки в результате выпадения объемов украинского сегмента, стал российский сегмент, доля которого в выручке, по оценкам агентства, выросла с 59% в 2022-м до 73% по итогам 2023-го. Дальнейшему росту российского сегмента в ближайшие годы будет способствовать запущенный в эксплуатацию в начале 2022 года производственно-логистический комплекс в Московской области, полагает АКРА.

По итогам 2023 года, согласно предварительной консолидированной отчетности группы, отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 2,1x (примерно на уровне 2022 года), что соответствует ожиданиям АКРА. По прогнозу агентства, в 2024-2026 годах долговая нагрузка группы сократится, а средневзвешенный показатель составит 1,7x, что соответствует низкой долговой нагрузке.

Агентство полагает, что поддержку ликвидности компании оказывают доступные внутренние и внешние источники финансирования, а также умеренный уровень долга, позволяющий привлечь дополнительное внешнее финансирование. График погашения долга не подразумевает значительных выплат до 2025 года, когда предстоит пройти оферту по новому выпуску облигаций. Давление на ликвидность, по мнению АКРА, оказывает объем капитальных затрат в грузинском сегменте, при этом пик затрат в российском сегменте уже пройден.

В настоящее время в обращении находится выпуск облигаций "Боржоми финанс" на 5 млрд рублей ближайшая оферта по которому запланирована на август 2025 года.

Rissa Investments Limited - холдинговая компания, консолидирующая активы по выпуску бутилированной воды на территории России и Грузии. Портфель брендов компании объединяет такие марки, как "Боржоми", "Святой источник" и другие. В прошлом году менеджмент признал утрату фактического контроля над украинскими активами группы и исключил результаты украинского сегмента из консолидированной отчетности с начала 2023 года.