Комментарии 0
...комментариев пока нет
Владимир Волчков: Национальный банк проводит планомерную политику по активизации инвестиционного кредитования
Сегодня начинает действовать новая ставка рефинансирования — 9,75 процента. Решение о ее повышении на 0,25 процентного пункта приняло правление Национального банка в понедельник. Это первое изменение базового финансового инструмента за два года: ставка 9,5 процента продержалась неизменной с 28 июня 2023 года. На мой взгляд, повышение не очень значительное. Поэтому в какой-то степени оно носит скорее символический, чем практический характер, и является сигналом для финансового рынка о решимости регулятора добиться своих целей, четко артикулированных руководством в начале года: наращивание инвестиционного кредитования и снижение влияния заемных средств на рост внутреннего спроса.
Финансовая политика на стимулирование сбережений и инвестиций.
Реакция Национального банка в какой-то степени была предсказуемой: инфляция в мае отклонилась от целевого показателя в 5 процентов и превысила этот рубеж, составив по факту 7,1 процента. В своем официальном пресс-релизе Национальный банк отметил «сохранение положительной динамики экономического роста». Но вместе с тем выразил обеспокоенность «усилением макроэкономического дисбаланса, вызванного наращиванием разрыва между темпами роста производительности труда и заработной платы». В силу этого, по мнению регулятора, происходит увеличение потребления. Причем не только отечественных, но и в значительной степени иностранных товаров, что приводит к увеличению потребительского импорта. За четыре месяца этого года прирост потребительского импорта составил 14,5 процента, что повышает риски давления на сальдо текущего счета платежного баланса. Говоря другими словами, на курс национальной валюты в том числе. Он сейчас стабильный и держится на комфортном уровне. Поэтому вполне логично, что Национальный банк решил отреагировать на обозначенные риски.
На заседании правления на 0,25 процентного пункта годовых была поднята ставка рефинансирования, а также на 25 базисных пунктов (до 11,25 процента годовых) ставка по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности (кредиты овернайт, СВОП овернайт) и двусторонним операциям поддержки ликвидности (ломбардные кредиты по фиксированной ставке и сделки СВОП). Иначе говоря, деньги для коммерческих банков стали несколько дороже. Впрочем, это не значит, что в банковской системе не хватает средств. В официальном сообщении Национальный банк отметил наличие профицита в банковской системе. Поэтому кредитные возможности сохраняются на высоком уровне. Другой вопрос, как они будут использоваться.
По убеждению регулятора, финансовый сектор должен сконцентрироваться на инвестиционном кредитовании. Такую позицию неоднократно озвучивало руководство Национального банка и на рабочих совещаниях, и в рамках публичных выступлений. Под эту цель в июне были изменены некоторые подходы макропруденциального характера. В частности, пересмотрены отдельные позиции по значениям расчетных величин стандартного риска по инструментам кредитно-депозитного рынка. Они влияют на размер отчислений банками в резервный фонд при активных операциях, соответственно, делая ряд из них более привлекательными с точки зрения издержек и эффективности использования ресурсной базы финансовым сектором.
Собственно говоря, изменения ставок произошли относительно нежные. И существенных, тектонических сдвигов на финансовом рынке они не повлекут. Особенно если анализировать действия центральных банков других государств, в том числе и наших ближайших партнеров по ЕАЭС, которые тушат инфляцию кратными повышениями стоимости денег через различные инструменты. Это один из вариантов. Лучший или худший — вопрос до бесконечности дискуссионный. И ответ на него необходимо искать не только в воздействии тех или иных инструментов на инфляцию, но и в их влиянии на экономику в целом. Некогда один из белорусских уважаемых чиновников высокого ранга в кулуарах отметил: довести инфляцию до целевых показателей с точки зрения финансового регулирования не является сверхсложной задачей. Вопрос в другом: чтобы при низкой инфляции остались деньги и в бюджете, и у людей. Поэтому в своих действиях наш Национальный банк использует очень аккуратные, консервативные подходы.
Подозреваю, что нет. Производительность при сегодняшнем среднем уровне использования производственных мощностей можно увеличить только через модернизацию и технологическое перевооружение. А для этого необходимо стимулировать инвестиционное финансирование. По разным каналам. В том числе и со стороны банковского сектора. Конечно, как в любом уравнении, можно не увеличивать одну ее часть, но уменьшить другую — доходы населения. Но как бы заманчиво ни выглядел такой ход в силу своей простоты, он, как мне видится, не является приемлемым. Зарплата в стране должна расти. Дело-то не только в макроэкономических балансах, а еще и в жестокой конкуренции за трудовые ресурсы. Их не хватает у всех без исключения соседей Беларуси. И они пылесосом вытягивают работников из нашей экономики. Поэтому за индикаторами глупо игнорировать реальные риски: не заботясь о росте благосостояния граждан, можно попросту остаться без работников. Поэтому повышение производительности труда — неизбежная мера, чтобы сохранять конкурентоспособность экономики.
Другой вопрос, что необходимо создавать системные предпосылки (и эта работа активно идет) на ориентацию людей от потребительской к сберегательной стратегии поведения. Процесс требует кропотливого подхода и не может произойти так быстро, как хотелось бы. Но определенные меры принимаются. В том числе и через ориентир для коммерческого сектора стимулировать депозиты, а не потребительские кредиты. Понятно, что финансировать физических лиц банкам в какой-то степени проще. Есть доходы, есть имущество, есть залог или поручительство. Наши граждане являются хорошими заемщиками, и доля необслуживаемых кредитов находилась всегда в зоне статистической погрешности. Словом, люди для банков самые надежные должники. Инвестиционное кредитование с этой точки зрения более сложный продукт. Во-первых, деньги длинные. Инвестиционный цикл по крупным и сложным проектам может растягиваться и на пять, и на десять лет. Во-вторых, необходимо тщательно оценивать перспективность бизнес-идей. В-третьих, будем объективны, необходимо еще достойные проекты найти. Вроде бы немало представителей бизнеса (и государственного, и частного) хотят получить кредит. Но вот достойный бизнес-план с точки зрения достаточно строгих банковских подходов могут представить далеко не все. Иной раз приходится слышать упреки в сторону финансистов: не слишком они строги в оценке рисков. Но не стоит забывать: своих денег у банка нет или почти нет. Основой ресурсной базы являются депозиты. В том числе и физических лиц. Это те деньги граждан, которые банк обязан вернуть. Поэтому и подходит весьма консервативно к вопросам кредитования. Риск — благородное дело, но когда используешь свои средства, а не населения. Социальный момент тоже не стоит сбрасывать со счетов.
Поэтому июньское решение по ставкам выступает своеобразным сигналом для рынка: Национальный банк готов настаивать на выполнении озвученной стратегии. В том числе и за счет использования доступного ему инструментария. Конечно, в том случае, если это будет крайне необходимо.
volchkov@sb.by
Финансовая политика на стимулирование сбережений и инвестиций. Реакция Национального банка в какой-то степени была предсказуемой: инфляция в мае отклонилась от целевого показателя в 5 процентов и превысила этот рубеж, составив по факту 7,1 процента. В своем официальном пресс-релизе Национальный банк отметил «сохранение положительной динамики экономического роста». Но вместе с тем выразил обеспокоенность «усилением макроэкономического дисбаланса, вызванного наращиванием разрыва между темпами роста производительности труда и заработной платы». В силу этого, по мнению регулятора, происходит увеличение потребления. Причем не только отечественных, но и в значительной степени иностранных товаров, что приводит к увеличению потребительского импорта. За четыре месяца этого года прирост потребительского импорта составил 14,5 процента, что повышает риски давления на сальдо текущего счета платежного баланса. Говоря другими словами, на курс национальной валюты в том числе. Он сейчас стабильный и держится на комфортном уровне. Поэтому вполне логично, что Национальный банк решил отреагировать на обозначенные риски.
На заседании правления на 0,25 процентного пункта годовых была поднята ставка рефинансирования, а также на 25 базисных пунктов (до 11,25 процента годовых) ставка по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности (кредиты овернайт, СВОП овернайт) и двусторонним операциям поддержки ликвидности (ломбардные кредиты по фиксированной ставке и сделки СВОП). Иначе говоря, деньги для коммерческих банков стали несколько дороже. Впрочем, это не значит, что в банковской системе не хватает средств. В официальном сообщении Национальный банк отметил наличие профицита в банковской системе. Поэтому кредитные возможности сохраняются на высоком уровне. Другой вопрос, как они будут использоваться.
По убеждению регулятора, финансовый сектор должен сконцентрироваться на инвестиционном кредитовании. Такую позицию неоднократно озвучивало руководство Национального банка и на рабочих совещаниях, и в рамках публичных выступлений. Под эту цель в июне были изменены некоторые подходы макропруденциального характера. В частности, пересмотрены отдельные позиции по значениям расчетных величин стандартного риска по инструментам кредитно-депозитного рынка. Они влияют на размер отчислений банками в резервный фонд при активных операциях, соответственно, делая ряд из них более привлекательными с точки зрения издержек и эффективности использования ресурсной базы финансовым сектором.
Собственно говоря, изменения ставок произошли относительно нежные. И существенных, тектонических сдвигов на финансовом рынке они не повлекут. Особенно если анализировать действия центральных банков других государств, в том числе и наших ближайших партнеров по ЕАЭС, которые тушат инфляцию кратными повышениями стоимости денег через различные инструменты. Это один из вариантов. Лучший или худший — вопрос до бесконечности дискуссионный. И ответ на него необходимо искать не только в воздействии тех или иных инструментов на инфляцию, но и в их влиянии на экономику в целом. Некогда один из белорусских уважаемых чиновников высокого ранга в кулуарах отметил: довести инфляцию до целевых показателей с точки зрения финансового регулирования не является сверхсложной задачей. Вопрос в другом: чтобы при низкой инфляции остались деньги и в бюджете, и у людей. Поэтому в своих действиях наш Национальный банк использует очень аккуратные, консервативные подходы.
Но последние решения — сигнал для финансового сектора. В определенной степени Национальный банк, и это чувствовалось по заявлениям его руководителя, убежден в поддержке стратегии развития инвестиционного кредитования от коммерческих банков. И не столько из-под палки — через ужесточение макропруденциальных инструментов, сколько по внутреннему убеждению.Опять же невелика сложность повысить значительно ставку рефинансирования, сделать дорогими деньги за счет использования другого доступного Национальному банку инструментария. Да, денежная масса съежится, как и кредиты. Но будет ли от этого счастье экономики? И будет ли решена другая проблема — повышение производительности труда?
Подозреваю, что нет. Производительность при сегодняшнем среднем уровне использования производственных мощностей можно увеличить только через модернизацию и технологическое перевооружение. А для этого необходимо стимулировать инвестиционное финансирование. По разным каналам. В том числе и со стороны банковского сектора. Конечно, как в любом уравнении, можно не увеличивать одну ее часть, но уменьшить другую — доходы населения. Но как бы заманчиво ни выглядел такой ход в силу своей простоты, он, как мне видится, не является приемлемым. Зарплата в стране должна расти. Дело-то не только в макроэкономических балансах, а еще и в жестокой конкуренции за трудовые ресурсы. Их не хватает у всех без исключения соседей Беларуси. И они пылесосом вытягивают работников из нашей экономики. Поэтому за индикаторами глупо игнорировать реальные риски: не заботясь о росте благосостояния граждан, можно попросту остаться без работников. Поэтому повышение производительности труда — неизбежная мера, чтобы сохранять конкурентоспособность экономики.
Другой вопрос, что необходимо создавать системные предпосылки (и эта работа активно идет) на ориентацию людей от потребительской к сберегательной стратегии поведения. Процесс требует кропотливого подхода и не может произойти так быстро, как хотелось бы. Но определенные меры принимаются. В том числе и через ориентир для коммерческого сектора стимулировать депозиты, а не потребительские кредиты. Понятно, что финансировать физических лиц банкам в какой-то степени проще. Есть доходы, есть имущество, есть залог или поручительство. Наши граждане являются хорошими заемщиками, и доля необслуживаемых кредитов находилась всегда в зоне статистической погрешности. Словом, люди для банков самые надежные должники. Инвестиционное кредитование с этой точки зрения более сложный продукт. Во-первых, деньги длинные. Инвестиционный цикл по крупным и сложным проектам может растягиваться и на пять, и на десять лет. Во-вторых, необходимо тщательно оценивать перспективность бизнес-идей. В-третьих, будем объективны, необходимо еще достойные проекты найти. Вроде бы немало представителей бизнеса (и государственного, и частного) хотят получить кредит. Но вот достойный бизнес-план с точки зрения достаточно строгих банковских подходов могут представить далеко не все. Иной раз приходится слышать упреки в сторону финансистов: не слишком они строги в оценке рисков. Но не стоит забывать: своих денег у банка нет или почти нет. Основой ресурсной базы являются депозиты. В том числе и физических лиц. Это те деньги граждан, которые банк обязан вернуть. Поэтому и подходит весьма консервативно к вопросам кредитования. Риск — благородное дело, но когда используешь свои средства, а не населения. Социальный момент тоже не стоит сбрасывать со счетов.
Поэтому июньское решение по ставкам выступает своеобразным сигналом для рынка: Национальный банк готов настаивать на выполнении озвученной стратегии. В том числе и за счет использования доступного ему инструментария. Конечно, в том случае, если это будет крайне необходимо.
volchkov@sb.by
Фото из архива «СБ»