НКР присвоило рейтинг "Синаре - Транспортные машины" на уровне "A+.ru"

17 июня. RUSBONDS.RU - Рейтинговое агентство НКР присвоило кредитный рейтинг АО "Синара - Транспортные машины" ("Синара-ТМ", СТМ) на уровне "A+.ru" со "стабильным" прогнозом, сообщает рейтинговое агентство.

АО входит в одноименную группу компаний, которая является крупным в РФ поставщиком локомотивов, электропоездов, другой железнодорожной техники и сопутствующих услуг. СТМ имеет долгосрочную контрактную базу по производству и сервису. Реализация продукции и услуг сфокусирована на локальном рынке, при этом часть продукции поставляется на экспорт (около 8% по итогам 2023 года).

Агентство оценивает систематический риск бизнес-профиля как низкий в силу значительных позиций компании на устойчивом основном рынке.

Вместе с тем, на фоне увеличения спроса на новую железнодорожную технику НКР позитивно оценивает потенциал дальнейшего роста рынков присутствия СТМ, что обусловлено расширением инвестпрограмм ключевого заказчика.

Кроме того, положительное влияние на оценку бизнес-профиля оказывает новый механизм ценообразования, введённый правительством в 2023 году, который предусматривает нормативный уровень доходности и компенсацию возросшей себестоимости.

"Механизм СТМ характеризуют низкая чувствительность финансово-производственных показателей к росту цен на ключевые компоненты затрат, высокая локализация ключевой номенклатуры продукции силами собственного инжинирингового центра, умеренная концентрация активов, низкая доля крупнейшего поставщика в структуре поставок. Компании присуща высокая концентрация выручки на крупнейшем клиенте, что обусловлено исторически сложившейся структурой российского железнодорожного рынка", - говорится в сообщении НКР.

Рентабельность СТМ оценивается как умеренная. В то же время НКР отмечает рост маржинальности по OIBDA в 2023 году с 7% до 10% в связи с индексацией цен на продукцию по новой методике, благодаря которой агентство ожидает дальнейшего увеличения маржинальности в 2024-2026 годах.

Также агентство отмечает долгосрочную публичную историю обращения облигаций СТМ и других компаний группы на открытом рынке, положительную кредитную историю и платёжную дисциплину.

Кроме того, НКР указывает на низкие акционерные риски и прозрачность отчётности предприятия.

"Корпоративное управление и стратегическое планирование СТМ находятся на высоком уровне. По имеющимся в распоряжении НКР данным, каких-либо существенных изменений в структуре собственности СТМ в ближайшее время не ожидается", - говорится в сообщении.

Вместе с тем, агентство отмечает высокую долговую нагрузку при умеренном уровне рентабельности и ликвидности и ожидает ее снижения в среднесрочной перспективе, главным образом благодаря дальнейшему росту операционной прибыли.

Ликвидность компании аналитики агентства оценивают как умеренно высокую: с учётом невыбранных лимитов по кредитным линиям банков показатель текущей ликвидности составлял 113% на конец прошлого года, показатель абсолютной ликвидности - 61%.

Фондирование СТМ преимущественно осуществляется за счёт заёмных средств: собственный капитал на конец 2023 года составлял 18% пассивов. По оценкам НКР, в 2024 году доля капитала в пассивах СТМ увеличится, поскольку рост собственного капитала будет опережать рост активов.

К повышению кредитного рейтинга или улучшению прогноза могут привести рост операционной рентабельности, улучшение показателей долговой нагрузки, ликвидности и структуры фондирования, отмечается в сообщении НКР.

При этом кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае значительного ослабления конъюнктуры на рынке железнодорожного машиностроения; существенного ухудшения показателей рентабельности и обслуживания долга; расторжения договоров на поставку и сервисное обслуживание железнодорожной техники в связи с форс-мажорными обстоятельствами.

СТМ - машиностроительный холдинг полного цикла, основанный в 2007 году. Компания объединяет 24 производственные площадки, а также более 80 сервисных центров. Входит в группу "Синара".