С 13 июня Россия вступила в новую реальность с точки зрения валютного рынка, поэтому важно понять – куда движемся и какие могут быть риски?

Существует три метода для валютных операций – организованные торги с центральным контрагентом (Мосбиржа и НКЦ), внебиржевой рынок и билатеральные (двусторонние) сделки (Direct Dealing).

Двусторонние сделки предполагают только двух контрагентов, где каждый друг друга знает, а формат сделки может быть любым по внутренней договоренности. Например, Греф звонит Костину и оба договариваются о валютном обмене на установленную сумму по обговоренным условиям – либо это делают трейдинговые подразделения двух банков, суть не меняется.

Внебиржевой рынок является основным средством валютных сделок в развитых странах через три наиболее популярные платформы: Electronic Brokering Services (EBS), Reuters Dealing, Bloomberg Terminal и FXall, а в России сейчас в основном Трейд Радар от Мосбиржи и QDealing от Quik.

В развитых странах спотовая торговля валюты практически всегда происходит на межбанке, минуя организованные торги с участием ЦК.

Технически терминал на внебиржевом рынке практически не отличим от биржевых торгов – график, стакан, принцип выставления заявок и почти схожий механизм заключения сделок, но структурно и концептуально различия во всем.

В таблице я привел основные характеристики.

Биржу прежде всего отличает низкий риск контрагента – задачу двустороннего исполнения сделок берет на себя НКЦ, а на внебиржевом рынке сепарация происходит за счет соблюдения нормативных требований и контроля доступа участников торгов, если говорить про централизованные платформы, типа EBS или Трейд Радар.

Биржу отличает строгое регулирование и юридическое оформление, высокая стандартизация финансовых продуктов, высокая транспарентность цен, а на внебиржевом рынке практически нет прямого регулирования и все сводится к репутации участников торгов.

Но самое главное – это ликвидность. На глобальном межбанке с ликвидностью полный порядок, но не в России и об этом в следующем материале.