"Эксперт РА" присвоило "Газпром капиталу" рейтинг ruAАA со стабильным прогнозом
28 июня. RUSBONDS.RU - Рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило рейтинг кредитоспособности ООО "Газпром капитал" на уровне ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.
Кредитный рейтинг компании присвоен в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на основе рейтинга консолидированной группы, рейтинга ПАО "Газпром" (GAZP), отмечает агентство.
"Эксперт РА" напоминает, что ООО "Газпром капитал" является 100%-ной дочерней компанией ПАО "Газпром", входит в периметр консолидации группы, исполняя роль эмитента облигаций группы. Так, по данным, которые приводит агентство, на 31 декабря 2023 года объем облигаций ООО "Газпром капитал" со сроком погашения (включая замещающие облигации) составлял около 1 трлн 694 млрд рублей, по каждому из которых действует поручительство ПАО "Газпром". В связи с этим агентство заключает, что деятельность ООО "Газпром капитал" характеризуется глубокой интеграцией в процессы группы на управленческом уровне, входит в периметр централизованного кэш-пуллинга и контролируется ПАО "Газпром".
Отношение скорректированного долга группы на отчетную дату (31 декабря 2023 г.) к EBITDA за 2023 год, по расчетам агентства, ожидаемо ухудшилось и составило 2,5х (1,2х годом ранее). Негативная динамика показателя обусловлена, по мнению агентства, как сокращением EBITDA, так и ростом объема долга из-за отрицательного, по расчетам агентства, свободного денежного потока, а также неблагоприятной переоценки долга, номинированного в иностранной валюте. В объеме долга агентство учитывало дисконтированные пенсионные обязательства, выданные поручительства в совокупном объеме около 0,3х EBITDA на отчетную дату. При этом в объеме долга не были учтены выпуски бессрочных облигаций группы объемом около 0,3х EBITDA на отчетную дату.
Покрытие процентных платежей группы показателем EBITDA в 2023 году, по расчетам агентства, составило около 4,6х (12х годом ранее). На отрицательную динамику показателя в том числе повлиял существенный рост эффективной процентной ставки по долговому портфелю группы из-за роста ключевой ставки Банка России. Показатель отношения скорректированного долга к FFO за минусом поддерживающих капитальных затрат, который по итогам 2023 года составил 11,0х (2,1х годом ранее), оказывает выраженное негативное влияние на оценку фактора, демонстрируя ограниченные возможности группы по снижению совокупного объема долга, предупреждает агентство.
Агентство ожидает дальнейшего роста значения отношения скорректированного долга к EBITDA до уровня более 3,0х по итогам 2024 года преимущественно из-за отрицательного прогнозируемого агентством свободного денежного потока и необходимости использования большей части имеющихся у группы высоколиквидных активов. Агентство полагает, что покрытие процентных платежей показателем EBITDA может ухудшиться до уровня ниже 4,0х на фоне продолжения роста эффективной процентной ставки по долговому портфелю из-за жесткой монетарной политики Банка России и ограниченной доступности более дешевого фондирования в иностранных валютах.
Прогнозная ликвидность группы оценивается агентством как нейтральная, отражая недостаточный на отчетную дату объем источников ликвидности группы для финансирования запланированной инвестиционной программы в полном объеме. Высокая качественная оценка ликвидности обусловлена отсутствием у агентства сомнений в успешном привлечении необходимых кредитных средств в будущем. Эта оценка подкрепляется комфортным графиком погашения долгового портфеля и высокой степенью его диверсификации по кредиторам.
В настоящее время в обращении находятся 27 выпусков биржевых облигаций "Газпром капитала" общим объемом 730 млрд рублей, 6 выпусков классических бондов, включая бессрочные, на 544,2 млрд рублей, а также выпуски замещающих бондов в разных валютах.
ООО "Газпром капитал" - 100%-ная дочерняя компания ПАО "Газпром", выполняющая функции эмитента облигаций и балансодержателя ряда его инвестиционных вложений группы, в числе которых 9,99% доли в ПАО "НОВАТЭК" (NVTK).