Reuters представил результаты опроса экспертов по ключевой ставке.
 
1️⃣ Большинство (19 из 26) ожидают сохранения ставки в 21%, но допускают, что ЦБ может смягчить риторику и допустить возможность снижения уже в этом году.

Коммент. 1 июля произойдет двузначная индексация тарифов. Что приведет к разовому всплеску инфляции более, чем на 1 п.п. Какое тут снижение.

Если исходить из версии, что ЦБ не вполне самостоятелен в принятии решений, гадание по риторике выглядит неуместным.

2️⃣ Эксперты считают, что «главные причины для паузы: рост инфляционных ожиданий, геополитика, риски для рубля и бюджета».

Коммент. Рост инфляционных ожиданий – не причина, а следствие роста цен. Геополитика тут абсолютно ни при чем: в Китае тоже геополитика, однако там дефляция.

Риски для рубля и бюджета заключаются в том, что «ЦБ беспокоит снижение цен на нефть и сырьё, что может ослабить рубль и разогнать инфляцию».

С самого начала года ЦБ сознательно шел на укрепление рубля (важно, что курс определяется самим ЦБ, а не отсутствующими торгами), стремясь снизить рост цен.

Но вопреки монетарной логике, цены не снизились, а выросли вследствие стагнации спроса. Маржа сохраняется за счет роста цен, а не увеличения предложения.

3️⃣ Эксперты считают, что в 2025 г. инфляция составит 7%.

Коммент. Его не будет, так как совершенно непонятно, из чего исходит столь смелый прогноз. Санкции останутся, урожай под вопросом, рост тарифов никто не отменял, ослабление рубля ради пополнения бюджета неизбежно, кадры не решают ничего.

За пять месяцев инфляция составила порядка 10%, значит, в оставшиеся семь месяцев она должна составлять в среднем 5,8%. Вы в это верите? А эксперты верят.