АКРА присвоило "Концерну "Россиум" рейтинг BBB(RU), планируемому выпуску бондов объемом до 100 млрд руб. - ожидаемый рейтинг еBBB+(RU)

21 декабря. RUSBONDS.RU - АКРА присвоило ООО "Концерн "Россиум" кредитный рейтинг на уровне BBB(RU) со стабильным прогнозом, планируемому выпуску облигаций компании 2-й серии объемом до 100 млрд рублей с обеспечением в форме залога ценных бумаг - ожидаемый рейтинг на уровне еBBB+(RU), сообщается в пресс-релизе агентства.

Как отмечает агентство, эмиссия серии 02 является старшим обеспеченным долгом "Россиума". Согласно расчетам агентства, уровень возмещения по обеспеченному долгу относится к I категории, в том числе благодаря наличию ликвидного обеспечения в виде пакета обыкновенных акций Московского кредитного банка, рыночная стоимость которого на текущий момент превышает размер выпуска, в связи с чем ожидаемый кредитный рейтинг эмиссии устанавливается на уровне eBBB+(RU), то есть на одну ступень выше кредитного рейтинга холдинга. В случае снижения рыночной стоимости обеспечения АКРА может пересмотреть уровень возмещения по выпуску, отмечается в релизе.

Кредитный рейтинг концерна, по мнению АКРА, обусловлен средней оценкой качества финансовых вложений холдинга при их высокой диверсификации, а также средним уровнем корпоративного управления.

Агентство оценивает финансовый риск-профиль "Россиума" на невысоком уровне. По мнению АКРА, холдинг характеризуется высокой долговой нагрузкой и низким уровнем покрытия процентных платежей при средней оценке ликвидности.

По данным АКРА, на 30 сентября 2023 года долг "Россиума" составлял 205 млрд рублей и был представлен преимущественно рублевыми облигационными займами. Агентство добавляет, что в планах холдинга размещение еще одного выпуска облигаций, в том числе для инвестирования средств в описанные выше долговые обязательства.

По расчетам АКРА, на 31 декабря 2023 года количественный показатель долговой нагрузки - отношение общего долга к рыночной стоимости вложений (LTV) - может составить 56%, что, согласно методологии агентства, свидетельствует о высокой долговой нагрузке.

По мнению АКРА, исторически подход "Россиума" к формированию входящих денежных потоков был недостаточно стабилен, что обуславливало их низкую прогнозируемость. В 2023 году холдинг провел работу в части формирования более четкой дивидендной политики на уровне финансовых вложений, что, по мнению агентства, может привести к повышению их предсказуемости с 2024 года.

Так, по прогнозу АКРА, средневзвешенное отношение совокупного размера входящих дивидендов и процентов за вычетом операционных расходов к процентам по долговым обязательствам "Россиума" за 2024-2026 годы может составить 1,2x, что свидетельствует о низком уровне покрытия процентных платежей. Если холдингу не удастся сформировать достаточный денежный поток от входящих дивидендов и процентов для обслуживания долга, это может привести к изменению оценки данного фактора и пересмотру рейтинга, заключает агентство.

По данным АКРА, на 30 сентября 2023 года денежные средства на счетах "Россиума" и вложения в высококачественные долговые бумаги составляли порядка 75 млрд рублей - агентство полагает, что этой суммы достаточно для исполнения текущих обязательств, что позитивно отражается на оценке ликвидности. Помимо этого, поддержку оценке ликвидности оказывает наличие значительного объема доступных к выборке банковских кредитных линий. График погашения долговых обязательств холдинга с учетом оферт по облигационным займам относительно равномерный, резюмирует агентство.

В настоящее время в обращении находятся 8 выпусков биржевых облигаций компании общим объемом 140 млрд рублей и один классический выпуск на 10 млрд рублей.

Концерн "Россиум" - многопрофильный инвестиционный холдинг, ключевые вложения которого относятся к финансовой сфере и недвижимости. В число крупнейших активов холдинга входят Московский кредитный банк, ПАО "Инград", ГСК "Югория" и НПФ "Эволюция".