Лондонская школа экономики: "Гегемония доллара обязательно закончится – но не в обозримом будущем. У большей части мира нет перспектив найти альтернативу доллару, которая будет широко использоваться в ближайшие два десятилетия или около того.

Доллар и долларовая платежная система остаются в подавляющем большинстве доминирующими. Согласно последнему трехлетнему исследованию Банка международных расчетов, по состоянию на 2022 год доллар был частью 88 процентов всех международных транзакций. Этот процент лишь немного ниже, чем в 1989 году, что свидетельствует об устойчивости доллара. Между тем, на евро приходится 31 процент международных транзакций, на иену — 17 процентов, на фунт — 13 процентов, а на юань (RMB) — всего 7 процентов по сравнению с 4 процентами в 2019 году.

В настоящее время доля доллара в мировых валютных резервах составляет около 60 процентов по сравнению с 72 процентами в 2000 году. За этот период доля юаня выросла с нуля до 2,6 процента.

Доминирование доллара опирается на огромные преимущества в сфере управления — институты, которые дают долларовой системе огромную экономию за счет масштаба и сетевые внешние эффекты, так что чем больше пользователей, тем больше людей должны ее использовать. В число институтов входят Уолл-стрит и крупные технологические компании США (Google, Facebook, Apple, Amazon, Uber), которые доминируют в мировой системе, и у них нет стимулов к дедолларизации. В США хорошо защищены права собственности; судебная система и центральный банк, пользующиеся высоким доверием во всем мире; самые глубокие, самые ликвидные и самые открытые финансовые рынки в мире, функционирующие в долларах; и эффективное макроэкономическое управление большую часть времени, обеспечивающее низкую инфляцию.

Доминирование доллара позволяет США поддерживать большой дефицит текущего счета – импортируя гораздо больше, чем они получают от экспорта, тем самым «искусственно» повышая уровень жизни значительной части американцев. Кроме того, это снижает стоимость прямых иностранных инвестиций (ПИИ) американских корпораций, способствуя их экспансии по всему миру. И это позволяет США легко финансировать свою военную деятельность по всему миру.

У большинства банков во всем мире нет другого выбора, кроме как соблюдать санкции США, поскольку они не могут позволить себе отказаться от корреспондентских банковских отношений с банками США. Если операции банков с врагами США осуществляются в долларах, они будут проходить через американскую клиринговую палату, что делает их субъектами законов США.

Мы также не должны упускать из виду геополитические основы долларовой системы. У США около 700 зарубежных военных баз, расположенных в 80 странах, а военный бюджет превышает военные бюджеты следующих 10 стран вместе взятых. Это особенно актуально в случае с ближневосточной нефтью и ценами на нее в долларах. У Китая (пока) нет военного потенциала, чтобы убедить союзников США в Персидском заливе перейти на другую сторону".

@intuition2036