Альфа-банк ожидает повышения ключевой ставки ЦБ РФ до 16% в декабре в рамках базового сценария

27 ноября. RUSBONDS.RU - Базовый сценарий Альфа-банка предусматривает повышение ключевой ставки Банка России до 16% в декабре. Как отмечают эксперты, по итогам октябрьского заседания регулятор дал рынку двоякий сигнал. "Риторика пресс-конференции намекала на возможную паузу в цикле повышения ставки, однако прогноз ЦБ по ставке предусматривал возможность ее повышения до 16%. На наш взгляд, поскольку текущий год является уже четвертым подряд, когда инфляция превышает таргет в 4%, для ЦБ крайне важно вернуть ее к цели в 2024 году. Таким образом, высока вероятность, что в декабре регулятор по-прежнему будет готов сделать жесткий шаг для нейтрализации инфляционных рисков", - пишут они в обзоре.

Важным фактором, который ЦБ будет учитывать в ходе принятия решения по ставке, является текущая инфляция. "Судя по всему, инфляция составит 1% в ноябре и, возможно, 0,8% в декабре. При таком сценарии годовая инфляция выйдет на уровень 7,4-7,5% по итогам 2023 года, что, хотя и укладывается в прогнозный диапазон ЦБ 7-7,5%, идет по его верхней границе", - считают в Альфа-банке.

Инфляция в России в октябре 2023 года составляла 0,83% после 0,87% в сентябре, 0,28% в августе, 0,63% в июле, 0,37% в июне, 0,31% в мае, 0,38% в апреле, 0,37% в марте, 0,46% в феврале и 0,84% в январе.

Повышенная инфляция негативно влияет на инфляционные ожидания, высокий уровень которых поддерживается и планами по росту госрасходов, обращают внимание экономисты. Настораживает в преддверии декабрьского заседания по ставке, как они полагают, и медленная реакция кредитного рынка на повышение ключевой ставки, которое Банк России проводит с лета.

При этом в инфляционной картине есть и позитивные изменения, отмечают эксперты Альфа-банка, а именно недавнее укрепление рубля. "Однако за этим стоит введение обязательной продажи экспортной выручки, т.е. административной меры, и поэтому этот фактор трудно считать устойчивым в долгосрочной перспективе", - подчеркивают они.

"Учитывая текущий контекст, то есть высокое инфляционное давление и рост инфляционных ожиданий, более быстрое смягчение бюджетной политики и низкую чувствительность кредитования к росту ставки, мы считаем, что сохранение ключевой ставки на уровне 15% выглядит маловероятным сценарием. Как нам представляется, экономический контекст диктует выбор между 16% и 17%. С другой стороны, когда председатель Банка России выступала в Госдуме с докладом об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики в 2024-2026 годах, ее выступление никак не прояснило дальнейшие действия ЦБ, что, судя по всему, указывает на то, что регулятор будет принимать решение непосредственно перед заседанием с учетом поступающих данных. С учетом необходимости взять инфляцию под контроль, с одной стороны, и масштабности инфляционных рисков, с другой стороны, подъем ставки до уровня 16% следует считать базовым сценарием на заседании 15 декабря", - резюмируют экономисты Альфа-банка.