Ключ на 16% — о чем говорили на заседании ЦБ

Банк России выпустил резюме обсуждения ситуации с ключевой ставкой. Напомним, ее в прошлую пятницу оставили неизменной. Это было чуть более чем предсказуемо, но все равно интересно, как происходящее в стране видит регулятор. Ниже — ключевые факторы такого решения.

Инфляция: различные индикаторы разнонаправленны. В феврале она в годовом выражении ускорилась до 7,7%, и это ощутимо выше целевых 4% ЦБ. Проинфляционные факторы очень сильные: госрасходы на пике, доходы населения растут.

Все это происходит на фоне продолжающейся рекордно низкой безработицы — как следствие, зарплаты тоже разгоняются. При росте инвестиций, импортозамещении и дорожающем импорте падения цен ждать не стоит. Все понимают, что долгий цикл высоких ставок вредит экономике. Фактически ЦБ выбирает между плохим и очень плохим вариантом.

Кредитная активность замедляется, но неравномерно. По сути, для более эффективной борьбы с инфляцией государству необходимо отменить все льготные ипотечные программы, включая семейную (которую сегодня поручили продлить до 2030 года), что нанесет колоссальный удар по строительной отрасли. Правда, потребкредитование тоже растет, и это отдельный большой вопрос.

Из плюсов — уверенное увеличение объема депозитов. То есть население переходит к сберегательной модели, ухитряясь и больше тратить, и больше накапливать. А значит, высокая ставка не сразу, но влияет на экономику.