Официальный курс доллара впервые за два года опустился ниже 80 рублей. На 22 мая ЦБ установил его на уровне 79,75 рубля. Национальная валюта резко подорожала с начала года, а затем стабилизировалась на высоких отметках. С чем связано укрепление рубля и сколько оно продлится — в материале «Известий».
Влияние ЦБ на валюту
• Центробанк установил официальный курс доллара на 22 мая 2025 года на уровне 79,75 рубля. Это минимальное значение с мая 2023 года. С начала 2025 года рубль укрепился к доллару, причем с начала марта рост составил около 11%.
• В последние годы в России инфляция превышала таргет, и цель Банка России — снизить ее до 4%. Однако на апрель 2025 года она всё еще превышает 10%. В результате ЦБ до сих пор держит крайне высокую ключевую ставку, сейчас она составляет 21%. Именно высокая ставка по большей части обеспечивает временно крепкий курс. Когда инфляция затормозит, ЦБ опустит ставку и курс вернется к равновесному положению.
Причины роста курса рубля
• Укрепление рубля также можно связать с тем, что иностранная валюта внутри России стала малоинтересным активом, поскольку ее сложно куда-то вывезти или выгодно разместить. В свою очередь вложения в рублевые активы по-прежнему приносят хорошую прибыль с учетом высоких реальных ставок.
• Вместе с тем играет роль и протекционистская политика США: уже введенные пошлины и угрозы наложить заградительные тарифы привели к ослаблению доллара. Это сыграло на руку российской валюте.
• Кроме того, с приходом Дональда Трампа в Белый дом США выступают за налаживание диалога с Москвой и скорейшее завершение конфликта на Украине. Отказ от попыток обеспечить международную изоляцию России спровоцировал интерес западных инвесторов к российскому рынку, особенно с учетом высокой доходности активов на фоне ставки ЦБ.
• Еще один фактор усиления рубля — повышенные объемы продажи валюты экспортерами на внутреннем рынке. Так, с начала года они продавали около 90% своей валютной выручки при норме 36%.
• Также в 2025 году бюджет недополучил 65,6 млрд рублей плановых нефтегазовых доходов. Чтобы поддерживать рубль, правительство перешло к продаже валюты, которую раньше только закупала. В итоге с 7 апреля по 12 мая 2025 года ежедневный объем продажи иностранной валюты и золота составил около 1,6 млрд рублей.
Прогноз на год
• В ближайшее время рубль продолжит укрепляться из-за приближения налогового периода. Вероятно, до конца мая рубль будет торговаться в диапазоне 79–86 за доллар.
• Установившийся курс не выглядит равновесным. В 2019–2020 годах доллар стоил около 70 рублей. Однако разница в накопленной инфляции между Россией и США с тех пор составила около 30%.
• В среднесрочной перспективе рубль, вероятно, ослабнет. Опрошенные ЦБ эксперты считают, что к концу года курс может достигнуть около 95 рублей за доллар. В свою очередь в Минэке ожидают, что курс будет выше — около 98 рублей за доллар.
• При этом санкции, в том числе 17-й пакет Евросоюза, вряд ли окажут сильное влияние на российскую валюту. Среди основных факторов, которые могут подтолкнуть рубль к падению, — снижение ставки ЦБ. В результате доходность по банковским вкладам уменьшится, поэтому часть населения захочет инвестировать в валюту. Также снизить курс рубля может дешевая нефть, что приведет к уменьшению объема валюты от экспортеров на внутреннем рынке.
• Кроме того, следует учитывать рост неопределенности в мировой экономике на фоне начавшихся торговых войн, инициированных президентом США Дональдом Трампом. Хотя объем товарооборота между Москвой и Вашингтоном находится на минимуме, протекционистская политика США может снизить торговый баланс России с третьим странами.
• Таким образом, укрепление рубля связано как с внешнеэкономическими, так и с внутренними явлениями. Постепенно к концу года рубль будет ослабевать, а курс будет больше 90 рублей за доллар.
При написании материала «Известия» учитывали мнение и беседовали с:
● аналитиком ФГ «Финам» Александром Потавиным;
● главным экономистом Альфа-банка Натальей Орловой;
● главным экономистом рейтингового агентства «Эксперт РА» Антоном Табахом;
● руководителем направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексеем Антоновым;
● начальником отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартаком Соболевым.