Правительственная комиссия: тренды контроля за иностранными инвестициями

Роль контрсанкционных указов президента

Контрсанкционные указы президента начиная с 2022 года, определяют ключевые аспекты экономической безопасности России. Эти указы направлены на защиту стратегически важных отраслей экономики, предотвращение утечки капитала за рубеж и обеспечение стабильности финансовой системы.

Указы устанавливают ограничения и специальные процедуры, регулирующие участие иностранных инвесторов из недружественных стран в российской экономике, а также закрепляют необходимость получения разрешений подкомиссии правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями (далее — «подкомиссия») для совершения и исполнения сделок с некоторыми активами при наличии лица из недружественной страны в качестве одной из сторон сделки.

Работа Правительственной комиссии до 2022 года

Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России (далее – «правительственная комиссия») существовала задолго до 2022 года. Она была учреждена в рамках реализации закона «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства», принятого в 2008 году. Основной задачей комиссии до 2022 года было рассмотрение сделок с участием иностранных инвесторов на предмет их соответствия национальной безопасности и интересам государства.

Аналогичные институты в разные года были созданы и в других государствах – США, Германии, Франции, Австралии, Китае и прочих.

До 2022 года правительственная комиссия занималась анализом сделок в стратегических секторах, таких как оборонная промышленность, энергетика, связь и прочих, с целью блокировки сделок, которые могли привести к потере контроля российских инвесторов над критически важными для страны активами. Стоит отметить, что количество заблокированных сделок было сравнительно небольшим.

Что изменилось в работе комиссии в условиях контрсанкционных мер

В соответствии с указами президента № 79 от 28.02.2022, № 81 от 01.03.2022 и постановлением правительства № 295 от 06.03.2022 создана подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. Подкомиссия занимается рассмотрением вопросов и выдачей разрешений для совершения и исполнения сделок (операций) в рамках контрсанкционного законодательства России.

Для совершения (исполнения) соответствующих сделок сторона сделки должна обратиться за получением разрешения через профильное ведомство (министерство). В некоторых случаях профильных ведомств может быть больше одного, и тогда сделка потребует согласования каждого из них и последующего получения разрешения подкомиссии.

Одним из условий для выдачи подкомиссией разрешения на совершение (исполнение) сделок с иностранным «недружественным» участием стали установление дисконта к рыночной цене приобретения акций и долей, а также внесение обязательного добровольного взноса в бюджет России при выходе иностранных недружественных владельцев из российского бизнеса. Размер дисконта на начальном этапе составлял 50% к рыночной стоимости приобретаемого актива, определенной независимым оценщиком, однако в октябре 2024 года был увеличен до 60%. Причины такого значительного увеличения дисконта можно объяснить несколькими факторами:

• снижение привлекательности сделок по выходу из России для иностранных инвесторов из недружественных стран: высокий дисконт делает сделки менее выгодными для иностранных продавцов, побуждая их либо отказываться от продажи, либо учитывать российские интересы в переговорах;
• стимулирование локальных игроков: благодаря сниженной цене приобретения российские компании и инвесторы получают больше возможностей для выкупа крупных и важных активов;
• предотвращение выхода иностранных игроков с российского рынка;
• предотвращение утечки капитала, особенно в валюте.

Несмотря на то, что для иностранных владельцев выгодны расчеты в валюте, тем не менее с учетом того, что подкомиссия менее охотно одобряет сделки с расчетами в валюте, значительная доля расчетов по таким сделкам производится в рублях.

Размер добровольного взноса в бюджет также претерпел изменения. Изначально он должен был составлять минимум 5% от рыночной стоимости приобретаемых активов, если дисконт не превышает 90%, и 10% , если дисконт установлен в размере более 90%. Далее добровольный взнос был увеличен до 15% от рыночной стоимости активов в 2023 году, а затем до 35% в 2024 году.

Не каждая структура сделки предполагает уплату добровольного взноса. Те иностранные «недружественные» инвесторы, которые остаются в России и создают новые предприятия могут рассчитывать на отсутствие необходимости уплачивать добровольный взнос. Вместе с тем, поскольку добровольный взнос может быть уплачен как покупателем, так и продавцом, в значительном количестве сделок обязанность по уплате добровольного взноса возлагается на покупателя в особенности в условиях его значительного увеличения наряду с увеличением дисконта, поскольку это позволяет уходящему инвестору в определенной степени нивелировать свои потери в виде дисконта при определении цены сделки.

Наряду с дисконтом и добровольным взносом одним из условий получения разрешения подкомиссии на сделку является установление ключевых показателей эффективности работы бизнеса после его перехода к новым владельцам. На сегодняшний день остается открытым вопрос, к чему может привести недостижение ключевых показателей эффективности в будущем, поскольку ответственность за это или же иные последствия этого в каком-либо виде законодательством пока не предусмотрены.

Совершенные и исполненные сделки, на которые ранее было получено разрешение подкомиссии, могут быть подвергнуты проверке Счетной палаты. Это еще раз подчеркивает значимость исполнения обязательств сторон сделки перед государством и необходимость тщательного подхода к определению условий таких сделок.