Первый сигнал о проблемах с потребительским спросом в США – реальные расходы на товары и услуги снизились на 0.11% м/м в январе.

Снижение максимальное с апреля 2023, когда потребительский спрос потерял 0.2% за месяц. Это нельзя считать устойчивым сигналом, т.к. динамика спроса очень волатильная, данные пересматриваются, а тенденция проявляется по средней динамике, как минимум за три месяца.

Во всяком случае, дало сбой то расширение спроса в конце 2023, которое так сильно пиарили американские чиновники и СМИ.

Говорить о начале рецессии преждевременно, т.е. средний темп потребительского спроса за три месяца составляет внушительные 0.28% в месяц из-за сильных показателей в ноябре-декабре.

За 6 месяцев среднемесячный темп – 0.2%, за 12м – 0.17%, в период с марта 2020 по декабрь 2023 – 0.25%, что выше исторического темпа 2010-2019 на уровне 0.2% и около 0.21% в 2017-2019.

Как видно, с момента начала COVID кризиса потребительский спрос растет почти на 20% быстрее (0.25 vs 0.21% в месяц), чем в 2017-2019 и это с учетом обвала в 2020 и слабой динамики в 2022.

За год потребительский спрос вырос на 2.1%, за два года +4.5% и +10.2% к янв.20.

Ресурсом под потребительский спрос являются относительно высокие темпы роста доходов, кредитование в 2022 и накопленные сбережения в 2020-2021.

Кредитование стагнирует, накопленные сбережения истощены, а норма сбережения на историческом минимуме, соответственно остаются доходы, но и здесь проблемы.

Реальные располагаемые доходы в январе без изменения, за последние три месяца – 0.18% в среднем за месяц, за 6м – 0.13%, за год – 0.17%, тогда как исторический темп был 0.21% в 2010-2019, 0.25% в 2017-2019 и 0.26% в 2020-2023.

Экстремальные высокие темпы прироста доходов на основе вертолетных денег в 2020-2021 были компенсированы провалом в 2022 и слабой динамикой в 2023, поэтому средняя вернулась к 0.26% в месяц.

Проникающее воздействие высоких ставок будет в «полный рост» заметно в 2024, поэтому доходы начнут снижаться, а за ними в минус пойдут и расходы.