«В итоге кого-то назначат козлом и начнут доить»: спасать рубль заставят экспортеров?
Максим Решетников (слева) и Антон Силуанов (справа) рассказали бизнесу о подготовке «рекомендаций», которые могут появиться в сентябре. Их суть в том, чтобы обеспечить возврат валютной выручки и ее продажу на уровне 70–90%, а также не выводить валюту из страны в виде дивидендов и кредитов
«Предлагали сдавать валюту»
Остросюжетный сериал под названием валютный кризис, который разворачивается в России, судя по всему, далек от финала. Пока финансовым властям не удается справиться с экстремальным падением рубля, и уже проведенные «реанимационные мероприятия» не помогли. Российская нацвалюта слабо отреагировала и на решение ЦБ отменить покупку валюты до конца года, и на резкий подъем ключевой ставки до 12% годовых. В среднесрочной перспективе должно помочь ужесточение денежно-кредитной политики, которого срочно потребовал Кремль. Но, когда оно «подстегнет» доллар, пожалуй, не знают даже в минфине и ЦБ. В теории на фоне острого дефицита валюты рублю помогли бы интервенции от Банка России, но из-за санкций он может вбрасывать на рынок разве что юани, да и «свободных» долларов и евро, похоже, не осталось. Часть уже распродана, а $300 млрд заморожено за рубежом.
В такой ситуации правительству не остается ничего, кроме как побудить экспортеров продавать больше валютной выручки. Согласно различным утечкам, на этой неделе кабмин уже провел совещание с экспортерами. По данным Forbes, глава минэкономразвития Максим Решетников и министр финансов Антон Силуанов рассказали бизнесу о подготовке «рекомендаций», которые могут появиться в сентябре. Их суть в том, чтобы обеспечить возврат валютной выручки и ее продажу на уровне 70-90%, а также не выводить валюту из страны в виде дивидендов и в виде кредитов, даже в «дружественные» страны. Тем, кто не будет выполнять добровольно-принудительные рекомендации, якобы могут отказать в предэкспортном финансировании — механизме, который используют экспортеры для быстрого обеспечения поставок. «Предлагали сдавать валюту», — кратко резюмирует итоги совещания собеседник журнала.
Накануне, по данным «Ведомостей», тема ослабления рубля обсуждалась на совещании президента России Владимира Путина с членами правительства, в том числе с главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной. Накануне у Путина действительно была встреча с кабмином, но в открытой части обсуждали другие темы. Не исключено, что тему обсудили после. Главный итог совещания — власти решили пока не устанавливать нормативы продажи экспортерами валютной выручки и вводить ограничения на движение капитала. По словам собеседников газеты, кабмин в «неформальном порядке» договорился с экспортерами об увеличении продажи валютной выручки и теперь будет мониторить их действия. «Представители бизнеса в целом согласились продавать больше выручки», — пишет издание. По словам одного из собеседников, если «ситуация не изменится» (видимо, если рубль не укрепится), обязательная продажа экспортной выручки станет «неизбежной».
Ведомство Набиуллиной слишком быстро снижало ключевую ставку и тем самым запустило бум кредитования
«Участники встречи согласились, что ужесточение валютного контроля — это крайняя мера, которая может влиять на курс лишь временно, маскируя при этом фундаментальные причины ослабления нацвалюты», — говорится в материале «Ведомостей». Как отмечает газета, участники совещания «признали», что главный фактор снижения курса — это мягкая денежная политика, которая привела к избыточному увеличению денежной массы. Проще говоря, виноват ЦБ, который слишком быстро снижал ключевую ставку и тем самым запустил бум кредитования. Такую позицию выражал и Орешкин, но к ней есть вопросы. К примеру, часть выданных кредитов — это льготные займы бизнесу и экономике, которые одобрены властями. Кто виноват в таком случае? В конечном счете встает вопрос, как снижать разогретый внутренний спрос (который спровоцировал валютный кризис): за счет сокращения госрасходов или частного кредита.
К слову, появляются и новые «виновные». По данным «Ведомостей», под критику властей якобы попали несырьевые компании, производители удобрений, которые «игнорировали возврат доходов в страну».
По подсчетам ЦБ, крупнейшие экспортеры уже продают валютную выручку на уровне более 80% — 88% в мае и 84% в июне. Но и нынешние утечки о том, что бизнес готов увеличить продажи валюты, рублю не помогли. После краткосрочного снижения накануне и сегодня утром доллар на бирже вновь поднялся выше 95, евро стал дороже 103 рублей. Что дальше?
После начала февральских событий, при резком падении курса рубля Банк России начал предпринимать определенные меры для стабилизации ситуации. Вероятность повторения схемы сейчас высока
Вернемся к валютным ограничениям из 2022-го?
После начала февральских событий в прошлом году, при резком падении курса российского рубля Банк России начал предпринимать определенные меры для стабилизации возникшей ситуации. Вероятность повторения схемы, которая тогда сработала и остановила отток валюты, сейчас высока. На том, что нужны жесткие ограничения, настаивают аналитики, но сейчас могут быть и побочный эффект — осложнение внешнеторговых расчетов, с которыми в условиях санкций и так не все просто.
Для начала, ЦБ РФ впервые начал валютные интервенции. Банк России в конце февраял прошлого года начал продавать иностранную валюту на рынке для стабилизации ситуации на финансовых рынках. Действия регулятора должны были удовлетворить спрос на валюту и ослабить давление на рубль. Данная мера не смогла отыграть падение рубля, так как после двухдневного начала интервенций США и страны ЕС решили заблокировать активы регулятора для невозможности проведения транзакций, а также «заморозки» активов. Введение ограничительных мер не позволили Банку России использовать собственные международные резервы для ослабления воздействия западных санкций.
После этих событий Банк России повысил ключевую ставку до рекордных значение — 20%. Резкое ужесточение денежно-кредитной политики было направлено на поддержку финансовой и ценовой стабильности, а также для защиты сбережений граждан от обесценивания.
В качестве других стабилизационных мер была введена комиссия за покупку иностранной валюты на бирже, установлен запрет на короткие продажи на финансовом рынке, установлены лимиты на снятие наличной валюты со счетов, установлены ограничения на вывод средств на зарубежные счета. Ключевое решение — это введение обязательств по продаже экспортной валютной выручки. Согласно этого решения все российские экспортеры был обязаны продавать 80% валютной выручки, что положительно повлияло на курс рубля. На фоне стабилизации курса рубля Минфин России в мае 2022 года заявил о смягчении требований об обязательно продаже экспортной выручки в иностранной валюте. Тогда экспортеры были обязаны продавать уже не 80% валюты, а 50%. Спустя месяц из-за укрепления рубля требование по продаже валюты вновь смягчили: продажа валютной выручки осталась обязательной, но объем продаваемой на рынке доли стала определять правкомиссия по контролю за иностранными инвестициями, возглавляемая премьер-министром Михаилом Мишустиным. При это сроки продажи валютной выручки определял регулятор.
Когда российский рубль окреп до нужных значений, часть стабилизационных мер была смягчена или полностью отменена.
«Тренд на укрепление рубля перевешивает все остальные факторы, но, боюсь, что потребует дополнительной поддержки, в том числе увеличения продаж валюты на нашем рынке со стороны ЦБ»
«В итоге кого-то назначат козлом и начнут его доить»
В беседе с «БИЗНЕС Online» эксперты оценивают нынешние попытки остановить падение рубля и рассуждают, вернется ли правительство к валютным ограничениям и когда.
Валентин Катасонов — профессор кафедры международных финансов МГИМО, доктор экономических наук, русский экономист и руководитель Русского Экономического Общества им. С. Ф. Шарапова:
— Судя по всему, партия ПОРУБ, что является шутливой аббревиатурой партии ослабления рубля, действительно берет и уже взяла за горло власть и диктует власти что ей делать и что ей не делать. Я напомню, что 20 лет тому назад был принят федеральный закон о валютном регулировании, о валютном контроле. И в этом законе прямо были установлены нормативы обязательной продажи валютной выручки от экспорта. Поправками к этому закону менялись эти нормативы. Был норматив 50 процентов, был 80 процентов, был даже 90 процентов. Но вот ПОРУБ посчитал, что это мешает выводить деньги из страны и, в общем, в конце концов эти нормативы исчезли.
В прошлом году президентскими указами от 28 февраля и 1 марта были введены ограничения на вывод капитала, на вывод валюты. Сначала это был норматив 80 процентов, потом 50 процентов. Ну а потом партия ПОРУБ добилась полной отмены этих нормативов. А между тем, я помню, что весной прошлого года многие эксперты рассчитывали, что этот норматив опять будет установлен в федеральном законе о валютном регулировании, валютном контроле. А получилось все с точностью до наоборот. Не только не были эти нормативы восстановлены, но они даже были фактически обнулены через несколько месяцев после принятия президентских указов. Это означает, что у нас в стране вообще полный беспредел. Когда власти говорят о том, что они будут напрямую вести переговоры с экспортерами и якобы будут контролировать уровень или процент продажи валютной выручки, это значит, что опять будет какая-то закулисная возня, закулисные договорняки. И в один прекрасный день мы узнаем о том, что неожиданно вдруг валютный курс рубля обвалился аж до 200. Это, к сожалению, признак того, что у нас вообще государство как бы существует только номинально.
Есть, конечно, еще некоторые интересные моменты. Это общее ослабление платежного баланса, резкое снижение действительной валютной выручки. Ну так для того, чтобы наводить порядок в стране, надо не ограничиваться только валютным регулированием, валютным контролем. Надо действительно начинать импортозамещение. Его у нас по-настоящему нет. То есть необходимо оживление экономики. То, что произошло — это просто глупость какая-то. Повышение ключевой ставки якобы для того, чтобы затормозить девальвацию российского рубля. Конечно, рубль чуть — чуть подрос, но это вялая реакция, потому что совершенно другие инструменты требуются. Необходима стабилизация платежного баланса. Это азбучная истина. Валютный курс зависит от состояния платежного баланса. Многие с ужасом вспоминают 90-е годы. Действительно, в 90-е был беспредел, но, тем не менее, все-таки были какие-то рудименты советского порядка. Вывоз капитала осуществлялся по лицензиям, меду прочим. А сегодня кто-нибудь вспоминает о том, что вывоз капитала даже в странах с рыночными экономиками лицензируется? А у нас Центральный банк даже не знает, куда и сколько вывезено…
Александр Виноградов — ведущий экономист Автономная некоммерческая организация «Научно-исследовательский центр Олега Григорьева «Неокономика»:
— Во-первых, сколько этой валютный выручки. Сколько ее относительно запросов импорта — два. И самое важное — сколько ее, скажем так, находится в тех руках, откуда их можно безболезненно попросить. В стране не осталось тех олигархов, на которых можно надавить, и они будучи напуганными будут всем делиться в большом количестве и тому подобное. Все те, кто что-то продает наружу, они приближенные — свои, и могут начать возмущаться. Скорее всего будут. Соответственно, мы имеем прямые переходы к конфликту среди начальства. Естественно, этого никто не хочет, [и поэтому нормативы продажи валютной выручки пока не вводятся].
И полезность от этой истории получают ограниченно. Может быть, что-то подорожает. Пишут, что [нефть марки] Brent торгуется выше потолка — чуть ли под 70 [долларов за баррель]. Как и прессанули тех, кто поднялся на удобрениях. Но это все паллиатив. В данном случае, это выстрел себе не в ногу, а в более важные части тела. Самое главное в расследованиях — выйти на самих себя.
Прогнозировать, введут ли обязательные нормативы и когда, бессмысленно. Думаю, что введут, потому что в итоге кого-то назначат козлом и начнут его доить. Это иначе не работает. Вопрос — кого и когда, посмотрим. Также сегодня годовщина дефолта.
Нынешнее решение в корне не изменит ситуацию. Тихонечко и локально, а через месяц может что-то еще случится. Сейчас такой подход. Главное — пережить весенние выборы, а что там дальше…
Никита Масленников — экономист, руководитель направления финансы и экономика Института современного развития:
— Рыночная [цена] доллара меньше 95. На его снижение повлияли ожидания следующих торгов, потому что все сделали вывод о том, что Центральный Банк, подняв ставку, только обозначил движение в этом направлении, будут дальнейшие шаги. Собственно, ожидание других шагов сопровождало весь вчерашний день. Представление складывалось по нескольким направлениям. Во-первых, ужесточение валютного контроля. Всякие разные идеи обсуждались, но потом пришла информация о том, что пока решили не ужесточать. Тем более, что тот норматив, который обсуждался (обязательная продажа от 70 до 90 процентов валютной выручки) соответствует действительности. Скажем в июне, по данным, которые мне известны, крупные экспортеры продали 84 процента валютной выручки. Куда еще больше ужесточать? Все оставшиеся деньги важно держать на зарубежных счетах для обслуживания транспортно-логистических цепочек.
Те же самые экспортеры нефти каким образом будут оплачивать фрахты, в юанях? Если конвертировать туда-сюда разные валюты, будут потери, и власти тоже это понимают. Поэтому и было принято решение пока воздержаться, но по возможности они увеличивают продажи валют, потому что пообещали ввести мораторий по выплате дивидендов зарубежным партнерам, ограничить платежи в валюте и прочее. Этот фактор сыграл роль, но насколько он будет долго действующий, посмотрим до конца сегодняшнего дня или завтра. Будут ожидать и другие участники рынка шаги со стороны Центробанка, скажем, по увеличению объема продаж валюты на рынке и от правительства четкого разъяснения будут ли они пользоваться бюджетным правилом.
Ситуация довольно волатильная, не сказал бы, что она приняла устойчивый характер. Тренд на укрепление рубля перевешивает все остальные факторы, но, боюсь, что потребует дополнительной поддержки, в том числе увеличения продаж валюты на нашем рынке со стороны ЦБ.