🚫 Дивидендов не будет — ПИК как иллюстрация проблем российского фондового рынка

Кварталы «человейников» по цене бизнес-класса, кунцевский скандал и тысячи шуток насчет качества стройки — таким нам запомнится крупнейший российский девелопер «ПИК». Но все это не помешало компании озолотиться на фоне льготной ипотеки. С началом ее работы прибыли фирмы преодолели сотню миллиардов. Дальше, правда, дела пошли хуже, и к 2023 году этот показатель упал в четыре раза.

На фоне происходящего акционеры компании приняли решение в очередной раз не платить дивиденды. Этот случай не первый — в 2022 году было осуществлено аналогичное действие, как и в 2021. Впрочем, решение совета директоров месячной давности уже было вполне явным сигналом о том, что дивидендов не будет.

И тут вопрос даже не в том, почему их нет. Перед нами хрестоматийный пример одной из проблем российского фондового рынка — фактически полная зависимость организации от ключевого акционера. Для России ситуация нормальная, для мира — не совсем. Сейчас в свободном обращении находится около 20% акций ПИК, а, значит, миноритарии влияют на управленческие решения приблизительно никак. Покупатель акций этого девелопера или любой другой крупной компании может только надеяться, что большие дяди с ним поделятся.

В свою очередь, в западных странах понятие «крупный акционер» начинается с гораздо меньших сумм, а структура владения публичных компаний гораздо более фрагментирована. Это снижает влияние ключевых акционеров, появляются независимые директора, и в целом миноритарии играют большую роль в процессе принятия решений. В случае с РФ такая практика очень ограничена — никто не хочет терять контроль. Возможно, что в ближайшие годы ситуация начнет меняться, но едва ли достаточно радикально.