"РГ" выяснила у экспертов, что будет с курсом рубля в сентябре

Аналитики не раз говорили о том (и практика в основном это подтверждала), что в курсообразовании рубля сейчас основной бал правит геополитика. Казалось бы, уж чем был наполнен август, так это ей. Главным событием здесь стала, конечно же, встреча Владимира Путина и Дональда Трампа на Аляске. А далее пошел мощный новостной поток об условиях украинского урегулирования от всех сторон процесса. Тем не менее на курс рубля в этот раз геополитика де-факто никак не повлияла: "несчастливый" август российская валюта заканчивает плюс-минус на тех же отметках, что его и начинала. Скорее всего, валютный рынок уже перестал смотреть только лишь на ленты новостей.

"Активный геополитический новостной фон в августе пока не привел к каким-либо осязаемым итогам. Поэтому для рубля не было существенных факторов для более волатильной динамики", - поясняет руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев.

Кроме того, немаловажную роль в сильной позиции рубля оказывает сокращение внешнего долга России и закрытые зарубежные рынки капитала, что приводит к значительному снижению оттока валюты из страны, указывает ведущий аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева. "В то же время высокая ключевая ставка формирует привлекательность рублевых активов и стимулирует экспортеров аккумулировать свободную ликвидность на депозитах под высокие проценты, тогда как спрос на валюту со стороны импортеров и населения сжался из-за смены парадигмы потребления (и затоваривания) в пользу сбережений", - добавляет она.

Ну и плюс рублю помог сам доллар, который в августе ослаб к мировым валютам. Как поясняет Пырьева, это произошло из-за снижения доверия к американской валюте из-за политики Трампа и по-прежнему ожидаемого снижения базовой ставки ФРС в сентябре (а любое уменьшение ключевой ставки обычно приводит к снижению привлекательности местной валюты и бьет по курсу).

Но в сентябре позиции российской валюты могут пошатнуться - по крайней мере, склонность к колебаниям у него так уж точно вырастет, рассказывают аналитики. Помимо возможного усиления санкций, если с переговорами по Украине что-то пойдет не так, заметным фактором давления на рубль может стать отмена обязательной продажи экспортерами валютной выручки.

Об этой мере правительство объявило еще 14 августа. "Решение принято в связи с укреплением и стабилизацией курса национальной валюты, а также отсутствием проблем с валютной ликвидностью. Ранее крупнейшие российские экспортеры были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 40% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, и продавать на внутреннем рынке не менее 90% зачисленной валюты", - говорилось в сообщении. Норма работала с октября 2023 года, менялась только величина обязательной продажи.

Однако нетрудно заметить, что после отмены обязательной продажи прошло почти две недели, а курс рубля при этом пока цел и невредим. "Решение правительства существенно не повлияло на курс рубля в краткосрочном периоде, так как экспортеры в последнее время и без того продавали валютную выручку в объемах, превышающих установленные нормативы", - поясняет Пырьева. Тем не менее, считает эксперт, отмена обязательной продажи валютной выручки экспортерами может оказать влияние на рубль в долгосрочной перспективе с ростом импорта и сокращением продаж валюты Банком России. Так, в 2026 году Банк России запланировал отменить операции по продаже валюты на 1,5 трлн руб.

Но даже и краткосрочно число факторов давления на рубль увеличится: сезонный рост спроса на валюту со стороны импортеров, дальнейшее снижение размера ключевой ставки Банка России, неопределенный внешнеполитический фон, перечисляет Евстифеев. "Кроме того, ожидается снижение притока валюты в страну на фоне сокращения прибыли экспортеров в результате невысоких цен на нефть и снижения физических объемов отгрузки в начале лета", - добавляет он.

В сентябре может возобновиться умеренная тенденция к ослаблению рубля, соглашается Пырьева. "Выход на плато в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики и начало снижения ключевой ставки начнет менять сложившуюся ранее парадигму "сбережения" в пользу постепенного восстановления потребительского спроса. Таким образом, привлекательность рублевых активов начнет постепенно снижаться", - рассказывает аналитик.

Эта совокупность факторов означает, что вполне можно ожидать смещения диапазона курса доллара в сентябре к 83-87 руб., прогнозирует Евстифеев. По мнению Пырьевой, сентябрьский коридор курса составит 80-85 руб. со смещением к верхней границе диапазона. А к концу года с учетом отмены обязательной продажи выручки и сохраняющихся внешних ограничений не исключено достижение долларом диапазона 88-95 руб., считает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.